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群益證券（香港）研究部董事曾永堅
據報道中央政治局已定調下半年度宏觀政策取向不變，反映現行經濟措施不會有大改變，最大機會繼續對銀行體系的借貸活動作適度微調。上述狀況可逐步舒解市場對收緊貨幣政策的憂慮。由於市場預期內地及香港股市的上升動力，由八月開始將從資金流動性主導逐步轉至經濟數據及企業盈利狀況帶動的層面。八月份中國經濟數據對股市估值的影響尤其重要。
無可否認，中國房地產及股市近期的升勢，以及產生的財富效應，將助長預期通脹的形成。不過，以目前中國的人口及財富分佈結構，資產市場復甦只對一小部分人口帶來正財富效應。大部分的市民特別是農村人口，並不容易受惠刻下股樓市皆漲的環境。另一方面，歐美經濟特別是貿易最大伙伴歐洲的狀況，距真正復甦階段尚遠，國內出口及相關工業仍然面對重重挑戰，產業競爭帶來的價格壓力仍然很大。因此，我們認為在中國經濟呈現明確擺脫通縮威脅之前，政府於下半年將繼續保持現行宏觀政策不變。事實上，貨幣政策上，自人行向多家銀行發定向央票，已令部分商業銀行對信貸收歛，微調政策收效，反映宏調不會有大動作。
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