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群益證券（香港）研究部曾永堅
國家統計局日前公佈1至7月城鎮固定資產投資增長32.9%，比上半年只回落0.7個百分點，縱使是今年內相關數據首次回落兼增長幅度低於市場預期，但相關數據表現正常，加上出口呈環比反彈，反映經濟狀況並非轉壞，而出口若能持續按月改善，顯示環球經濟穩定令中國出口的威脅降低。相信內地及香港股市的下跌，皆屬於累積較大升幅後的正常技術調整。
港鐵公司(0066)公佈2009年上半年股東應佔利潤為44.98億港元(下同)，同比下降4.1%，每股淨利(EPS)為0.79元，同比下降4.8%。主要受期內投資物業重估較去年同期減少65.8%至7.12億元所致。扣除投資物業重估及相關延遞稅項，基本業務淨利為39.03億元，同比增長42.9%，主要受惠物業發展利潤由2008上半年的3.48億元大幅增加517%至21.47億元。基本業務每股淨利0.69港元，同比增長40.8%。董事會建議派發中期息0.14港元，與去年同期持平，公司表示將於年底檢討派息政策，會否考慮提高派息比率。港鐵上半年業績大致符合預期。
預估2009年及2010年淨利調升至70.2億元及75.8億港元，同比分別下跌15%及8%，09EPS及10EPS分別為1.23元及1.33元。預估09每股資產淨值為17.9元，09預估PB為1.58倍，由於預期未來三年，港鐵將受惠內地及香港經濟發展及物業市場向好趨勢，預估估值可重返過去五年平均值1.74倍PB，合理估值為31元，但股價過去五個月已累積77%的升幅，當中已反映大部分利好因素，建議持有。
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