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摩根富林明環球天然資源基金經理人：Ian Henderson
十月以來金價不斷創新高，許多專家紛紛調高價格預測，甚至有人上看2,000美元，到底金價會不會到2,000美元，投資人又該如何佈局？相對油價、礦業，金價的預測難度最高，原因就在於黃金跟實質需求無關，端視投資人偏好。
石油跟礦業的需求建立在人們實質需求的提升，如更多的中國人買得起車，造車需要鋼鐵(礦業)、開車需要用油(石油)，但中國人並不會因為富有，所以決定每道菜上面都灑金粉，而大量增加黃金需求。
過去十年飾金需求下滑
當然你會問，中國人有錢了，會想要買黃金啊！但你知道嗎？根據全球黃金協會(GFMS)統計，過去十年全球飾金需求是下滑的，從十年前的3千噸，到現在的2千噸，整整減少1千噸！
更重要的是，黃金不像石油跟礦業有稀少性問題。石油跟礦砂買回去就用掉，回收比例不高，所以供給很重要。但黃金買回去後，沒有多少人會將其消耗掉(如在每道菜上面灑金粉吃掉)，因此當價格高的時候，很多人會拿出來賣，所以供給一直都不是個問題。這也是為什麼全球黃金協會(GFMS)統計顯示，去年舊金回收足足增加30%，因為金價高了，缺錢的人都將黃金拿出來賣掉了(預期今年此比例應該會續升)。
假設有一個產業，供給沒有太大問題，但需求是非常不穩定的，你會想要投資這個產業嗎？大部分的人選擇是不會的。但這卻是黃金產業最現實的寫照！
那黃金到底是在漲什麼呢？其實就在漲一個「預期心理」，跟黃金實質供需一點關係都沒有。假設下次有人再拿黃金供需來分析金價，你就可以直接跳過了！「預期心理」到底會帶着金價到哪裡？老實說，沒有人知道！因為預期是建立在人心上，而人心卻是沒有辦法靠科學去預測的，但過去經驗顯示預期是可以改變得很快的，如80年代金價泡沫的時候，價格亦下跌60%以上，跟股票跌幅有得拚。
彈性配置提升獲利機會
但這不代表着，摩根富林明環球天然資源基金就不買黃金了。事實上，年初的時候，基金持有黃金比率超過4成，也是帶動今年基金表現的重要原因。但年中開始，摩根富林明環球天然資源基金即開始減碼黃金，原因就在於金價高，其他資源價格表現空間更大。 (摘錄)
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