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第一上海證券市場策略員葉尚志
11月27日。受到外圍股市急挫的拖累，港股再度加速下跌。恆生指數在周五出現下滑，日內跌幅曾一度高達1,200點或5.4％。中東產油國迪拜的最大國營機構迪拜世界出現財務危機，並向債權人提出債務重組的要求，消息觸發歐美銀行股被拋售，在香港上市的滙豐控股（0005）也備受牽連，權重股滙豐的急瀉，對港股大盤帶來另一波的衝擊。事實上，在內銀股已出現連日急挫的背景下，港股大盤本身的基調就已經有所轉弱，而目前在外圍股市下挫的進一步衝擊下，相信對於已處於弱勢的港股，會構成雪上加霜的效應。
恆生指數在周五出現低開低走，一開盤就已經下跌586點，跌穿了50日均線。其後跌勢未止，在內地A股擴大跌幅的拖累下，恆生指數在午盤曾一度下碰到21,000點整數關口，才能夠在收盤前略為反彈。恆生指數周五收盤報21,135點，下跌1,076點，成交量急增，錄得有1,075億元。
目前，恆生指數接連跌穿22,300點關鍵支撐和50日均線，已可確認大盤盤面被打開。在大盤已出現變盤之後，相信市場人氣會受到嚴重打擊。周五僅有5隻小股的日內漲幅錄得有一成或以上。另外，權證市場的call輪跟put輪成交比例，亦回落至85：15，是一個月以來的首次。這些都是市場從早前的亢奮狀態出現冷卻的說明例證，而我們估計市場的狀態，將會從目前的冷卻，進一步轉向為相對悲觀。
重返22000才有望扭頹勢
港股成交量在市況急跌時出現放天量，說明了沽壓依然沉重，不利後市表現。另一方面，港股的整體沽空金額在周五亦激增到82.9億元，空頭壓盤的力量仍在增加。因此，港股在短線累積跌幅已多的形勢下，或會出現超跌後的技術性反彈。但是，除非恆生指數能夠站回到22,000點關口上方，否則中短期調整弱勢將難以扭轉。
迪拜世界陷入財困，其單一消息的實質性影響着實不大，但是影響更大的是觸發起投資者對於目前的市況作出重新檢討評估。金融海嘯發生至今已超過一年時間，但是一些國際巨企依然未能成功地擺脫財困，令人反思全球實體經濟仍處於金融海嘯的陰影之內，對於已連續衝高了9個月的全球股市，帶來強大的回吐壓力。
須防沽美元套息活動大平倉
正如我們在早前不斷指出，一些地區股市如日本、韓國、印度和越南等，已經有跟不上並且有率先掉頭的走勢出現，美元跌勢所帶來的刺激作用正在減退。現階段，要提防沽美元的套息活動有大手平倉的可能性，繼而抽緊了環球資金的流動性，這個是對全球資產市場的最大影響。至於香港方面，暫時未有資金外流的報告，但是三個月期以內的銀行拆息有回升趨勢，港元的強勢亦有所收斂。
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