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摩根富林明新興中東基金經理人：Sonal Pandit、Navin Hingorani
迪拜政府11月25日要求當地銀行暫緩收取國營公司Dubai World 580億美元債務的利息至明年5月，並同時委託顧問公司開始對該公司資產負債重整。由於迪拜政府持有該公司80%股權，加上該公司下面還包括許多企業，如興建世界島的營建公司、中東最大港務營運公司DP World等，因此該消息一出即衝擊迪拜政府的債信保護(CDS)，債信評級機構Fitch也調降部分迪拜企業評級。
中東股市在開齋節(Eid)假日下，11月30日(星期一)才會開始交易(中東市場一般交易日為星期天到星期四)，因此對股市影響未明。但從DP World在美股交易的ADR走勢來看，消息宣佈當天(11月25日)僅小幅下挫，反而是上星期有較大跌幅，反映投資人已預期可能的債信問題。
關注兩個重要參考時間點
以事件發展來講，年底前將有兩個重要參考時間點，一則為12月14日約有40億美元的伊斯蘭債券(sukuk)將到期，迪拜政府將如何處理；另一則為UAE(阿拉伯聯合酋長國，下有六個成員國，含迪拜及阿布扎比)將在12月舉行例行會議，會中勢必討論相關議題。
市場其實最關心的部分，為阿布扎比政府將如何出手協助迪拜政府，主要原因是阿布扎比擁有全球近10%石油蘊藏，政府財政良好，今年2月時也曾提供迪拜100億美元的貸款來解決債務問題。市場認為最有可能發生的狀況為阿布扎比將先行協助迪拜政府償還12月到期債券，並要求Dubai World企業加速重整。
對經濟來講，由於中東成長部分來自於投資貢獻，若房地產等開發降低，勢必降低中東區域成長。根據IMF十月份最新預估，中東經濟成長率將從今年2%升至明年的5%，若扣除投資貢獻，明年經濟成長可能會到3-4%水準。
對企業來講，金融業可能在對政府企業借款較高下，壞帳覆蓋率將須提高。但目前中東銀行業的貸放比及壞帳覆蓋率都高於全球市場，對實際資產負債表應衝擊不大。
對持有摩根富林明新興中東基金投資人來講，投資人現階段其實可以先觀察本周末(11月27日至29日)事件變化，包括海外ADR走勢及相關消息。若消息面仍不明朗，短線或可調整部分持股至摩根富林明新興歐洲、中東及非洲基金，若投資人願意以較長期間來看市場，其實可繼續持有相關部位。(摘錄)
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