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梁亨
隨着投資風險承受度回升以及投資信心恢復，加上企業第一季公佈見底後，就一季比一季好，使歐元高收益債的息差由這波近幾年以來超過20%的恐慌高點，急速縮減到約8%。在熱錢持續湧入下，除了令歐元高收益債創造誘人的債價獲利外，也令相關基金今年以來的平均漲幅，直逼同期新興股市基金的平均漲幅。
據基金市場策略員指出，儘管BB級與CCC等級債券的利差已大幅收窄，但仍高於歷史平均的3%~5%。此外，近期發債量大增，但目前資金流入仍穩定，發債量增加應不致造成太大壓力。
加息機會不大 利好債市
由於全球景氣基本好轉，企業獲利也是如此，預估今年第4季企業獲利會比第3季為佳，市場也普遍認同歐洲2010年加息的機會不大，因此在來年歐元區經濟會逐漸回春下，前景仍相當看好的歐元高收益債是值得逢低收集。
比如佔近三個月以來榜首的安本歐洲高收益債券基金，主要透過由政府或公司機構以歐羅發行的高收益定息證券，以取得長期總收益回報。上述基金在2008年表現為-54.68%。資產百分比為91.68% 債券、19.92% 股票、7.97% 現金及0.35% 其他。至於該基金三大投資比重/收益為6.63% Boats Invest (Netherlands) Bv, Amste FRN、3.27% Foodcorp (8.875%)及3.05% Beverage Pack.Ii (9.5%)。
就一般人的認知，債市與利率有着高敏感度的關連，然而高收益債卻可依靠其較高的收益率優勢，抵減利率上升的風險干擾。回顧過去的加息循環環境，是要調控過急的景氣擴張，而由於高收益債恰恰與景氣的連動性高，在率先反映企業獲利回穩、債信評級升等預期下，高收益債因此享有息差收斂、債價增長的空間。
明年違約率預估被下調
違約率從高點下滑，加上年初的過度悲觀，歐洲高收益債隨着市場反彈飆漲，雖然這一生一次的投資機遇已消失，但是隨着景氣逐漸好轉，歐洲高收益債享有國際信評機構持續下調明年的違約率預估外，亦可同時享有資本利得與歐元上升的雙重優勢。
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