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國浩資本
作為香港珠寶和金飾品領先零售商，六福集團(0590)公佈截至2009年9月30日的六個月純利按年增長53%至1.884百萬元；營業額按年增長15.0%至20.88億元。由於收入及毛利率高於預期，公司的中期業績較本行預期為高。中期息增長3倍至每股0.15元，反映公司管理層對全年盈利充滿信心。
考慮到大陸遊客數量復甦，內地零售業務快速增長及黃金價格的上升趨勢，本行看好六福的盈利前景樂觀。本行預計公司2010年度盈利按年增長40%至3.85億元(每股盈利0.782元)，2011年度按年增長10%至4.23億元(每股盈利0.859元)，2010年度、2011年度市盈率分別為8.2倍和7.5倍，估值並不昂貴。
公司的財務狀況穩健，這有利於公司維持高派息的政策。過去5年的派息率平均為42%。截至2009年9月30日，公司的淨負債合計1.23億元，淨債務權益比率僅9%。假設派息率維持在40%，本行估計2010和2011年度的股息率分別為4.8%和5.3%。
本行建議買入六福，6個月目標價7.8元，相當於2010年10倍市盈率，對應現價有22%的上升潛力。 (摘錄)
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