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第一上海證券市場策略員 葉尚志
5月20日。港股繼續探底行情，大盤反覆波動激烈，而中小盤股的跳水式下挫，就把市場氣氛推向悲觀狀態的極端。中小盤股在過去一周，面對着基金的沉重套現壓力，股份出現大面積的持續性大幅下跌，中小盤可說是經歷了一場小型股災。在周四，港股再有超過50隻個股，股價的日內跌幅達到一成或者以上。中小盤股被拋售，是市場風險意識大幅提升的表現。我們相信中小盤股需要一個修復的過程，而在這個修復過程當中，相對穩健的大盤股，可能會成為資金再度介入的首個目標。
恆生指數在周四呈現震動，在盤中曾一度跌穿了19423點，創出今年來的新低19,276點後，權重股滙豐控股(0005)帶頭領漲，為大盤收窄跌幅。然而，在整體不明朗因素未能消除的背景下，相信資金介入的態度仍將保持謹慎，追高的意慾不大。恆生指數收盤報19,546點，下跌33點，成交量回升至710億元。全周總結，恆生指數累計下跌了710點。
回落至中長期承接區
目前，恆生指數創出了今年來的新低，發出了一個嚴重的警戒訊號。事實上，恆生指數橫盤上落在19,400至23,000點區間，已有10個月時間。恆生指數要確認跌穿這個中長期橫盤區，絕對不是一件容易的事情。除非有一些重大危機發生，令到市場對於股市作出股值重新評估，不然的話，股市在跌到中長期橫盤區下限時，將會有強大的承接力。
現階段，港股正面對着兩個重大危機。第一個是歐洲債務危機，但是我們依然相信爆發的可能性不大。在巨額救援方案已推出的同時，歐洲高債務水平國家已開始削減開支來滅赤，這些都是治標和治本的做法，歐洲債務危機應該可以逐步受到控制。事實上，紐約期金近來從1,250美元的有紀錄高位，大幅回落至1,200美元以下，正好是金融危機爆發可能性減低的證明。第二個危機是內地的調控收緊政策，但是在歐洲經濟復甦進程出現不明朗的形勢下，相信內地的收緊政策有出現適度放鬆的機會。事實上，內地A股跟港股一樣，都跌到了中長期橫盤區的下限，處於極度關鍵時刻。上證綜合指數要升穿2,600至2,630點阻力區後，才可望初步扭轉弱勢。
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