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韋君
恆隆地產(0101)和信置(0083)先後趁旺市向市場伸手，不但對兩隻股份帶來沽壓，也拖累地產分類指數走疲。不過近日地產股借勢調整，卻未對樓市帶來太大的負面影響，樓價依然企得十分硬淨。樓市續好景，地產股的表現也見參差，觀乎昨日跌市之中，包括恆基地產（0012）、鷹君（0041）和會德豐（0020）等尚能逆市造好，而嘉華國際（0173）也只是小跌1仙，收報3.5元。
兩地豪宅盤毛利高
嘉華國際在本港及內地均有新盤推出市場，估計也是其股價走勢呈強的原因。據了解，集團現正推售司徒拔道嘉山白薈豪宅，一共24個單位，面積一律3,500方呎。此外，旗下的上海慧芝湖三期嘉悅天地，亦計劃在短期內開盤。據摩通的研究報告指出，嘉國當年以低價購入嘉山白薈地盤，每方呎樓面地價僅6,600元，估計發展總成本每方呎約1.2萬元，若以平均呎價2萬元售出，集團可套現17億元，溢利6.9億元，毛利率高達40%。
至於嘉國持有的上海嘉悅天地共5幢，共涉及1,113個單位，首批向政府申請預售三幢，共713個單位，均價約每方米3.5萬元，而售價已較08年尾推出第2期時高出1倍。此外，嘉悅天地其中一幢獲得基金洽購作酒店式公寓，目前正在洽談，涉及174個單位，約值5億元。人民幣持續炒升值，嘉國在內地擁有大量土地儲備，資產也將水漲船高。
大股東呂志和家族以嘉國為旗艦公司，惟仍持有1.62億股在澳門從事博彩與酒店業務的銀河娛樂（0027）。值得一提的是，集團去年底以每股3.19元入賬，銀娛現價已升至7.97元，每股升值4.78元，若今年底以現價入賬收市，公允值入賬將高達7.74億元。摩通曾幫嘉國計過數，每股資產淨值高達8.57元，現價折讓6成，從大股東連番在市場增持，也可見股價偏低已引起幕後人關注。
大股東增持料有後著
講開又講，呂氏家族今年2月、9月和10月曾先後6次增持嘉國，最新的紀錄是在11月3日增持950萬股。7度增持合共買入3,774萬股，涉資超過1.1億元，持股量已增至60.21%。大股東頻增持，料股份續有後著跟尾。就股價而言，嘉國周二曾造出3.59元的年高位，在股價已然破位下，下一個目標將上移至08年6月初的4.22元。
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