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第一上海證券市場策略員葉尚志
11月12日。受到內地A股急滑的拖累，港股出現較大的回吐壓力，恆生指數在周五下跌了接近500點。內地在周四(11日)公布了消費物價指數表現超標，令到市場預期人民銀行的加息步伐將會加快。尤其是在周末長假期之前，市場的加息恐懼憂慮情緒有所加劇，對於股市構成沽售壓力。值得注意的是，滬深300指數期貨將於19日進行結算，由於股指期貨已回升至4月16日首推時的水平，積累下來的解套沽壓會來得相對較大。事實上，A股股指期貨的總成交張數，在周五就激增到超過30萬張。而經過了周五的殺跌之後，估計股指期貨有先來一個震動盤底的機會。
重返24400之上可期回穩
恆生指數在周五出現低開低走的態勢，盤面上出現大面積的回整，有1,000多隻股票錄得日內跌幅，佔了總數的百分比有73％。目前，恆生指數跌穿了10日均線24,398點來收盤，短期調整弱勢未有扭轉，要盡快回企至24,400點上方，來發出首個回穩的訊號。但是，恆生指數的下調已進一步迫近24,145點的圖表支撐位，在安全邊際獲得提升的背景下，我們維持「把握低買機會」的建議。除非恆生指數跌回到前一級浪頂23,867點以下，否則中期升勢結構將不會受到破壞。恆生指數在周五收報24,223點，下跌478點，主板成交量有1,271億多元。
內地人民銀行在10月19日宣布加息25個基點後，確認了加息周期的展開，市場對於內地逐步上調利率，該已做好充分的心理準備。然而，加息對市場來說，並不是必然的致命影響因素。尤其是在加息周期初段，炒通脹的題材概念可以反過來成為主導因素。印度從今年3月開始加息，到目前為止加了6次，而印度的SENSEX指數則從3月時的17,500點水平，上升至目前的20,156點。因此，以目前形勢來判斷內地A股已經到頂，條件並不充分。我們對於後市發展，維持相對正面樂觀的態度，上證綜合指數的圖表支撐在2,900點。
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