西南證券洽併國都證券

http://paper.wenweipo.com [2011-03-03] 我要評論

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　■收購完成後，西南證券將可通過國都證券渠道，以曲線方式將觸角伸進香港證券市場。資料圖片

　香港文匯報訊　（記者涂若奔）中國內地首例上市券商併購案有望誕生。有媒體報道，西南證券正在策劃一樁「驚天併購案」，公司高層準備與國都證券洽談合併。收購完成後，西南證券將可通過國都證券渠道，以曲線方式將觸角伸進香港證券市場。業內人士估計，此次併購交易涉及資金將逾100億元（人民幣，下同）。

涉資將逾100億元人民幣

　A股西南證券本周二停牌，並公告稱正籌劃重大重組事項，但未披露詳情。《21世紀經濟》報道稱，從權威渠道獲悉該公司在與國都證券洽談「雙方合併一事」。路透社亦引述內部人士透露，與西南證券合併的事「已在國都證券內部傳開」。

　在合併方式上，《21世紀經濟》稱整體吸收合併比現金收購部分股權可能性更大，因為吸收合併更能發揮上市券商的優勢，再加上國都證券的股東可以轉換為西南證券股東，因而更容易獲得國都證券方面的認同。目前西南證券在內地的經紀業務名列上市券商榜首，但旗下超過八成的營業部位於重慶，在北京、上海等經濟發達地區僅有少量營業部。而國都證券下轄18家營業部大多數位於北京、上海，因此一旦合併成功，西南證券不僅可提升經紀業務數量，其投行、資管等業務亦將通過併購受益。

需上報各級國資委核准

　路透社則透露，西南證券將向國都證券的全體股東發行股份，後者的全體股東將以其持有的股權作為對價進行支付。如果部分股東不要西南證券的股份，則會提供現金選擇權。但國都證券內部人士指併購可能仍有變數，風險之一在於國都證券的淨資產評估，因其股東大部分是國有企業，評估結果必須分別上報國務院國資委、河北省國資委、北京市國資委等，程序較繁瑣。

　據兩間公司公布的數據，截至09年末，國都證券註冊資本為26.23億元、淨資產60.32億元。而西南證券2010年末淨資產達111.22億元。

　若按此推算，此次併購交易規模至少將逾100億元。而在盈利能力上，西南證券遠遠領先於國都證券，09年國都證券淨利潤僅2.79億元，而西南證券同期錄得10.07億元淨利潤。