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群益證券（香港）研究部董事 曾永堅
投資市場正憂慮中東地區及北非的反政府浪潮將逐步擴散並蔓延至產油大國，進一步加深市場對石油供給未來將受政治因素影響受阻。因此，原油風險溢價進一步上升，投資人憂慮石油價格持續走高，將令全球經濟面對的通貨膨脹壓力增加，高油價的困境不單阻礙全球經濟復甦，以及導致新興經濟體系的通脹壓力惡化，更將增加歐美經濟面對(增長停止而物價持續上升)的風險，尤其是歐洲地區。
縱使近期美國經濟數據進一步反映經濟好轉的跡象，但因全球面對原油價格、糧食以及部分資源價格趨升的環境，導致投資人增加對物價上升壓力再重臨美國的憂慮，從而迫使聯儲會提早加息甚或縮減原先定下的第二輪量化寬鬆措施規模。上述的預期效應及憂慮觸發全球主要股市的賣壓再現。
由於全球性的通脹風險持續升溫，投資人擔心環球經濟的復甦動力最終難免受拖累，部分法人傾向先調節整體組合佈局作風險管理，適度減碼風險資產的持倉比重(除期油合約外)。值得留意的是，美元及美國債過去作為避險資產的主要領域，但近期未見顯著受惠投資市場避險意慾提升的環境，特別是前者。
由此反映投資市場對美國以至環球經濟前景早前的樂觀看法逐漸受油價、糧食以及部分資源領域價格趨升推動的通脹風險影響之下，短期內市場情緒將較不利股市表現，預估恆生指數再下測22,400/22,500區間的壓力增加。
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