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■強烈地震痛擊日本東北部，不過政府承諾盡快進行重建工作，在經濟層面上則為未來增加不少投資機會。圖為東京市容。路透社
敦沛金融證券業務董事施俊威
強烈地震痛擊日本東北部，現在陷入恐慌的日股是成熟七大工業國之一，市場風險相對低得多。日本政府承諾盡快進行重建工作，在經濟層面上將為未來增加不少投資機會。重建除了提供不少的職位，也將更新重組受損的基礎硬件配套。
過去數年，各國在經濟低迷時都會劃出多年的基建大計，為的就是工業、金融以至消費等不同行業環節都可同步增值，過去日本受債務所困捉襟見肘，變黨換相卻不得其法，現在日本政府將可義無反顧大力建設，災難使民心團結，或許因此令日本多年的政治亂局得以改善。而首先受惠於重建的行業，很可能是礦業，因汽車、建築物、橋樑、管道、工廠、機械及一眾設備，都對工業金屬產生需求。
日本未來狀況幾可肯定地比現時更形惡劣，事實上去年第4季經濟增長已見放緩，而去年全年增長卻達3.9%，是廿年內最理想的一年。因此預期當災情回復穩定後，日圓將要踏出貶值之旅。日本債務佔GDP已超兩倍的水平，災前已令執政官員頭昏腦脹如何削減，本年估計融資額亦近GDP的30%，幸而日債持有者以本國國民為主，並不能與歐債危機同日而語，因此在災後亦未見撤資跡象，但要吸引外國投資者參與購持日債談何容易，低息、通縮、評級及債務比率都影響投資者信心，最後很可能只有日本央行開動印鈔機解困。
日本經濟財政大臣與謝野馨Kaoru Yosano 表示，災區佔去全國GDP 的4.1%，假設災區停止三分之一的經濟活動，計算出日本經濟將失去1.2%的生產值。而估計重建活動開支將推升GDP 近1-2%，因此對本年經濟增長依然相當樂觀。與謝野馨估計清理及重建開支將高於16 年前阪神地震所動用的33000 億日圓，反映是次損壞比當年更嚴重。日資野村表示，災區停產包括為數不少的大企，例如豐田車廠等，三大車廠本年營運利潤可能減少3-8%，減產的影響將在本季及來季反映在業績及經濟數據內，但展望第3季將可回復增長。
從倒後鏡回望1995年的阪神地震，可為日本經濟如何應對天災作初步評估。當年1月天災發生後，圓匯曾在數月內升值20%。有機構估計是次天災保險賠款可能高達100-350億美元，遠高於16年前，因此圓匯流回日本確有需要，亦可能解說全球股市債市被拋售的理據。但要留意現下美息與16年前大有不同，美國息口已低無可低，更在全球通脹壓力下隨時萌起加息的念頭，日圓強勢相信難耐長久。而且日本央行應從阪神一役中學習，理應不讓日匯升值而坐視不理。
於日本出口經濟來說，由於阪神地區是日本經濟重鎮，據美林指出可能佔去GDP近12%，綜合估計是次總體損失約佔GDP的7%。95年一月工業生產下跌2.6%，然而往後連續3個月都在回升。而當年首三季的GDP增長都超過3%。反映股市的日經指數在阪神地震後連日下跌，截至首季完結共跌16%，第二季內持續下跌，完成近26%的跌幅後見年中低位，最後於該年底完全收復失地。日本是全球第3大用油國，當地重建仍是投資界焦點。
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