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■日本震災後，日股上月中一度暴瀉，其後大幅反彈，上周五升1.85％，報9768點。 資料圖片
香港文匯報訊 日本地震後一種逆勢操作成為主流，基於經濟V形復甦的預期，令日本股市自3月15日以來勁漲10%，這種復甦前景現在看來雖有實現的可能，但其速度和力道存在疑問。投資者應當防備包括：政治、電力短缺、核問題擴散、消費意慾下降等的風險。
據路透社報道，在一系列謹慎樂觀預測的鼓舞下，外國投資者近期向日本股市投放近120億美元，甚至連股神巴菲特也加入追捧日股的潮流中。這波漲勢炒熱了一些重建活動相關的個股，如發電機製造商電友(Denyo)自3月15日以來攀升44%，淨水企業多寧(Nihon Trim)勁揚48%，照明企業Iwasaki大漲58%。
電力短缺將抑制日產出
但是福島核電廠受損反應堆繼續向外洩漏輻射的壞消息，正在吞噬市場的信心。除了擔心核輻射局面惡化，投資者還面臨另外三個難題。首先，電力短缺將持久抑制日本的產出。地震導致東京電力喪失近四分之一的發電量，促使該公司拉閘限電，並迫使主要供應商停工，給整個供應鏈都造成影響。如果在夏季需求高峰來臨前，工廠生產不能恢復，那麼產出減少的後果就是日本在全球市場的份額萎縮。
核災未完 消費意慾降
重建速度是另一個令人擔憂的問題。反對派政客對緊急預算案吹毛求疵，即便提案獲得通過，天災毀壞的範圍是如此廣大，以至於基礎設施不僅需要重建，還可能要再重新定位。最後一個並且可能也是最重要的問題是消費者信心。一些人擔憂，已經受20年就業無保障困擾的年輕日本人，會進一步壓抑消費欲望。
當然，情況並不完全是絕望的，現在的日本股票不算昂貴，以IBES預估計算的東證股價指數市盈率(PE)只有12.2倍。不過，日經指數期貨賣權價格上漲，暗示部分投資者態度正轉向謹慎。
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