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回顧過去一季，中港股市表現均不太理想，恆生指數、國企指數，以及上證指數都只錄得窄幅上升。眾所皆知，中港股市第一季表現不理想箇中原因當然是通脹風險。不過市場預期一眾新興市場的通脹將會受控，加息壓力下降，資金或會回流新興市場。而且，中國是幾乎最早開始實施緊縮措施的國家，預料亦會是最早擺脫通脹風險的新興國家之一，相信將會為中港股市於下半年帶來動力。另一方面，兩會於3月正式結束，「十二五」政策已定，各路企業已兵精糧足，準備大舉發展，利好大市。東驥研究部認為現時十分適合購入中國股票基金，為下半年或來年作部署，捕捉中國股市的新一輪升浪。 ■東驥基金管理
中國及香港股市於第一季受通脹影響，以致各大指數近乎橫向發展。事實上，由於環球央行於金融海嘯期間大量印錢幣刺激經濟，一眾經濟先行復甦的新興國家自然飽受通脹困擾，其股市同樣缺乏上升動力，不過這種情形開始出現改變。一方面，由於歐美等較遲復甦的成熟市場開始浮現通脹的壓力。投資者擔心歐美會否進入加息期，令資金流入的趨勢已經停止。雖然未見有資金流走的趨勢，但由於歐洲央行已先行加息，而且美國的加息日子似乎並不再是遙遙無期，相信美國若於年尾或明年初加息後，屆時資金流走的趨勢便會十分明顯。另一方面，新興市場通脹壓力開始獲得緩和，吸引資金回流。
調控見效 通脹壓力紓緩
中國的緊縮政策開始生效，資金流動性下降，而且造成第一季通脹如此凌厲的最大成因—食品價格有穩定跡象，預測其後中國的通脹壓力將漸降，而緊縮政策的需要性亦將緩和。事實上，中國過去兩個月的新增貸款量比預期少、2月份廣義貨幣增長率放慢到15.7%且低於16%的調控目標、PMI(採購經理人指數) 回落至接近52至53的健康水平附近及中國第一季度錄得10.2億美元貿易逆差，種種跡象表明中國上調存款準備金率和加息等緊縮政策已開始見效，而且亦紓緩了通脹的壓力。同時，第一季的通脹主要是因食品價格大幅上升造成，但中國政府已作出相應措施穩定食品價格，而且中國農業連續7年豐收，糧食供給充裕，糧食庫存率高達40%，遠遠高於國際通行的17%至18%的標準，對穩定食品價格及通脹十分有利。
經濟增長勢頭 仍然強勁
由於中國政府先知先覺地採取適當的貨幣政策，因此，中國應能較早擺脫通脹的困擾，率先反彈。國務院發展中心主任張玉台表示，中國經濟增速將在2011年二季度以後穩步回升，雖然增速會比去年放慢，但增長的勢頭仍然強勁。中國的經濟整體表現出色，但根據彭博的數據顯示，中國股市現時離雷曼高點還有一段距離，但其他印度及巴西則相反地十分接近海嘯前的高點，顯示中國股市現時較為落後，因此有理由相信中國股市於擺脫通脹陰霾的前提下，擁有驚人的上漲潛力。
股市大落後 上升潛力巨
綜合上述因素，東驥研究部認為中國股票基金會是長線不錯的投資選擇，雖然現時通脹問題拖累該區大市表現，但通脹仍未損及基本經濟面，因此不用過於擔心。
根據理柏環球的分類，坊間現時共有56隻中國股票基金可供選擇。以截至2011年4月8日的一年計算，表現最佳的是恆生中國B股精選基金，一年錄得26.19%的升幅，而其次的是Value Partners智者之選-中國大陸焦點基金，於同期則錄得22.67%的升幅，兩者都比組內平均的10.5%為高。按東驥基金研究部的評級系統，建議投資者可留意Value Partners智者之選-中國大陸焦點基金，該基金的波幅較組內平均低出5%，而且基金公司及基金經理於中港的中國股票基金界中享負盛名，實力雄厚。
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