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香港文匯報訊 國際金價本月曾一度升破每安士1,900美元及直撲2,000美元關口，惟大市乏力回落至現今1,800美元水平。投行施羅德認為黃金仍處於牛市，按通脹調整的基準計，價格相對於歷史高位仍屬低廉。加上貴金屬具有回報潛力強勁、能夠抵禦通脹上升及作為地緣政治事件的對沖工具等優勢，為後市帶來支持。
在所有商品中，黃金的年度波動性最低，施羅德認為，金價持續上升是受一系列利好因素所推動。首先，黃金具有「避險天堂」地位，在美國財赤及美元走勢不明朗、歐債問題、中東及北非出現地緣政治問題等諸多不利因素下，黃金自然受到熱烈追捧。由於歐元及英鎊亦面臨壓力，黃金越來越多被視為另類貨幣。
對沖通脹 需求加劇
施羅德黃金及貴金屬基金經理Paula Bujia指出，1970年代金價曾錄得1,650%的巨大升幅波浪。相比之下，目前這輪牛市至今為止金價升約620%（由250美元升至1,800美元），數據上金價有望進一步上升。
此外，在負實際利率的環境下，黃金亦用作為對沖通脹的良好工具。該行認為，投資者在目前通脹時期已經很難找到一種能夠帶來實際正收益同時低風險的資產。因此私人投資者已將目光轉向黃金，加上交易所買賣基金（ETF）使該資產類別變得越來越民主化，購買黃金變得更加容易，包括最近美國的養老基金紛紛買入更多黃金作為通脹對沖。同時，最近墨西哥、俄羅斯及中國等國的央行，以及主權財富基金均買入黃金作為儲備，這種趨勢將改變過去20年官方交易量為負數的情況。
重要的是，供應收縮與需求上升導致供求失衡。由於新發現的金礦減少，傳統的黃金生產國（美國、南非、加拿大及澳洲）產量連年下降，如南非的供應率處於1932年以來的最低水平。
施羅德強調黃金仍處牛市，能否把握這一巨大機遇，關鍵在於能否主動管理黃金ETF及期貨、黃金相關證券、其他貴金屬及現金之間的配置。
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