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復華投信
美國聯儲局（Fed）宣布將實施扭轉操作策略（Operation Twist），卻無法消弭市場對美國經濟下滑及歐債問題難解的疑慮，在恐慌心態蔓延的情況下，全球股市近日出現重挫。從MSCI世界指數先前高點至9月22日的表現來看，其每日平均跌幅達-0.32%，竟然是金融海嘯期間高點至低點之每日平均跌幅的3倍，由此可見當下金融市場的反應已過度情緒性恐慌。
東盟各國因為富含天然資源且具有龐大的內需，其股市表現往往相對強勢，但MSCI東盟指數從8月1日的近期高點回檔至9月22日，平均單日跌幅達-0.42%，相較於金融海嘯的高低點期間（2007/10/29-2008/11/20）的平均單日跌幅-0.15%，其下跌速度快了將近3倍，可見全球恐慌情緒蔓延的情況下，強勢市場在短期間也很難避免回檔修正。
股市或在11-12月見底
展望後市，可以觀察三大情緒指標，分別為VIX指數、美股選擇權Put/Call值、美國散戶投資人協會（AAII）發布的看多看空投資人比例。在VIX指數方面，依照過去經驗判斷，通常VIX創波段新高之後，股市在3個月左右可見到低點，例如2002年VIX在7-8月創下高點之後，同年的10月份見到S&P500的底部，2008年金融海嘯也有同樣情況，2008年11月底VIX達到80的新高，在2009年3月初股市落底。至於本次股市修正，VIX於8月拉至高點48，就算是9月22日股市大跌，VIX仍比8月初的數值低，因此研判股市落底機會極有可能出現在今年11-12月。
芝加哥期交所的美股選擇權Put/Call Ratio也是衡量市場情緒的重要指標，當賣權對買權比例飆高時，通常表示市場對後市看空，但當此指標達到0.8左右的水準時，反而可注意市場是否過度恐慌，如今該指數已達0.78左右，可見金融市場已達相當程度的情緒化反應。
此外，美國散戶投資人協會（AAII）發布的看好看淡投資者比例也是重要觀察指標，當看空散戶遠高於看多時也表示市場已過度悲觀，市場就有觸底的可能，以長期平均水準來觀察，若看淡的比例達50%以上的話，通常就是股市的低檔，如今已達到40%左右，故推判全球主要股市應已來到相對低檔。
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