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香港文匯報訊 評級機構標準普爾日前發表報告警告，若2012年內地房地產銷售回落三成，一半地產商可能債務違約，並點名包括恒大地產（3333）、綠城中國（3900）和世茂房地產（0813）等八隻「高危」股。上述遭「欽點」的股份成為市場拋售對象，股價在9月普遍跌逾2成，並被外資行大削目標價。
上月普跌逾兩成
綜合9月股價累積跌幅計，內房股表現最差是雅居樂（3383）上周五（9月30日）收報5.15元，全月急挫51.1%。緊隨其後為恒大地產（3333）及保利地產（0119），按月大跌49.17%及47.9%。至於捲入「調查門」風波的綠城中國（3900）月跌36.7%，上周五收報3.70元。表現最好為上海證大（0755），上周五報0.174元，整月跌7.93%。
有分析認為，目前市場情緒過分悲觀，多數內房股每股資產淨值折讓普遍超過6成，已現投資價值。花旗於報告表示，內房企被市場重估價值的情況將持續到下半年，惟不少大型房地產開發商基本面尚可，增長動力仍較強、財務狀況也相對穩固，加上估值不高，故可考慮買入龍頭股份。該行推薦買入恒大地產､碧桂園（2007）和世茂房地產。
目標價大刀狠劈
不過，多數大行仍看淡內房企短期前景。里昂證券於報告指出，恒大地產全年銷售需要高於1,000億元人民幣，目標相當嚴峻，故此把其2011年至2013年的盈測分別調低0.3%、8.5%和11.1%，目標價由6.9元下調至5.9元，評級維持「跑贏大市」。
交銀國際選擇唱衰綠城中國，後者2012及2013年的派息率預期由25%調低至22.5%和20%，更稱「綠城中國的前景是我們覆蓋公司中最差的」，並相應下調目標價36.3%至2.71元，投資評級由「中性」下調至「沽出」。
至於八隻「高危」股中表現相對較好、凈負債最低（62%）的合生創展（0754）亦難逃同一命運。摩根大通認為該公司資金周轉慢，業務集中在一線城市，存在政策風險，加上經營透明度低、企業管治欠佳，故將目標價由8.5元削至5.4元，較2011/2012年平均資產凈值折讓70%，給予「減持」評級。
另一方面，花旗維持世茂房地產「買進」評級，但目標價由20.48元調低至16.22元，相當於較每股資產淨值折價30%。該行認為，世茂房地產正步入新的階段，加上該公司的土地儲備優質，業務模式多樣化，相信將以自律和穩健的方式實現成長。
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