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恆生銀行高級經濟師梁祥煊高級經濟師 姚少華
受持續從緊的貨幣政策影響，8月份內地經濟增長繼續稍見放緩，反映內地經濟正逐步實現軟著陸。
8月份，城鎮固定資產投資增長由7月份的24.5%進一步放緩至22.9%，而同期的消費品零售銷售增長則由17.2%放緩至17%，但該等增長率仍屬強勁。
同時，內地出口增長由7月份的20.4%進一步回升至8月份的24.5%，令首8個月的出口增長達致23.6%。但這並不意味內地未來數月的出口前景可顯著改善。相反，近期先進工業國的經濟前景似乎正在惡化。國際貨幣基金組織在9月份發佈的最新預測中，將美國及歐羅區本年度的實質國內生產總值增長分別由3個月前的預測大幅下調至1.5%及1.8%，而明年的增長預測亦較早前有所下調。歐羅區9月底公佈的經濟數據疲弱，加上美國聯邦儲備局近期指出美國經濟面臨顯著下行風險，似乎均為國際貨幣基金的悲觀論調提供了依據。
在上述背景下，內地的出口料不能長期保持目前的增長速度。我們仍預期中國內地今年的出口增長將由2010年的31.3%放緩至20.0%。由於8月份進口增長遠超出口，內地8月份外貿順差由7月份的315億美元大幅收窄至178億美元。
整體而言，內地經濟增長正在進一步放緩，但受強勁的內需支持，經濟出現硬著陸的可能性較低。未來數季度，內地經濟增長預期將由第2季度的9.5%進一步降溫。對於今年全年內地國內生產總值增長，我們維持9.3%的預測不變。
通脹仍是內地經濟面臨的主要問題。儘管食品價格漲幅收窄令消費物價通脹由7月份的6.5%略為回落至8月份的6.2%，但該水平仍屬較高。
食品價格漲幅由7月份的14.8%放緩至8月份的13.4%，而同期非食品價格繼增長2.9%後略增至3.0%。食品價格高企仍是推動8月份整體消費物價通脹的主因。月內，消費物價通脹增幅的近2/3乃源於食品價格上漲。同時，受房價高企影響，非食品價格通脹亦呈現上漲趨勢。
今年消費物價通脹料為5.3%
展望未來，通脹雖可能已於7月份見頂，但在食品價格高企的影響下，未來數月可能繼續處於相對偏高水平。9月份，政府密切監察的菜籃子價格仍增加17%，顯示未來一段時間，食品價格仍將是通脹攀升的主要因素。我們預期9月份的消費物價通脹約為6%。2011年全年的消費物價通脹預計為5.3%，高於2010年的3.3%。
房價居高不下是內地政府關心的另一個問題。在國家統計局調查的70個主要城市中，7月份仍有一個城市的房價同比錄得下跌，而8月份則一個也沒有。儘管如此，限制房價進一步上漲的因素正漸增。8月份，內地的廣義貨幣供應(M2)增長進一步放緩至13.5%，為2004年10月以來最低。同樣，人民幣貸款餘額增長由7月份的16.6%放緩至8月份的16.4%。(本報有刪節)
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