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基金透視:油價壓力偏高 美公司債看好


http://paper.wenweipo.com   [2012-03-17]     我要評論

瀚亞投信

 儘管印度與巴西再次放寬了貨幣環境,但是持續攀升的油價,反而對新興市場與亞洲的政府造成了通脹隱憂,更讓今年以來反彈已高的股市出現了獲利回吐的賣壓。瀚亞投信指出,雖然股市回檔機率提高,但是在經濟回穩的狀況下,卻是風險性債券加碼的良機,特別是受油價影響較低的美國企業債券,更值得投資人留意。

 瀚亞環球資產配置暨固定收益部主管周曉蘭認為,希臘換債協議的順利落幕以及歐債隱憂暫居二線,使得油價上漲成為未來攸關景氣是否持續復甦的重點。然而根據統計,即使是新興市場最健康的亞洲,在國際油價超過每桶120美元的時候,都會對當地的企業形成獲利壓力,因而對債券價格的走勢造成影響。

大型企業盈利能力強

 周曉蘭補充,反觀美國企業債券,市場預估美國2012年企業整體獲利年增率為7.4%,分季數字為-0.4%、1.3%、6.6%及22.5%,循環低點落在今年的第一季,可見大型優質的美國企業獲利幾乎不受油價上漲影響;此外,即便歐債問題衝擊全球經濟,但是美國企業有超過3/4的獲利仍來自其內地本身,受歐洲的影響較小。

 更重要的是,本周四(3月15日)FED可能會公佈最新一輪大型銀行壓力測試結果,預料結果應普遍符合預期,儘管大型銀行的一級資本適足率明顯改善,短期有可能會直接影響銀行業的配息率促使股價出現震盪,但是對相關行業發行的債券來說,嚴謹的監管與資本規範反而可以提供信貸風險的保護,進而增加債券買盤的穩定性。

股債還有獲利空間

 周曉蘭表示,從資產配置的角度來看,現在股市跟債市都還有獲利空間,只是跟股市短線漲多所面臨的高波動相比,現階段佈局以美國為主的信用債券,無論就報酬還是風險的角度來看都會略優於股票。

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