 放大圖片
交銀國際
恒鼎實業(1393)2011年實現收益2,861.5百萬元(人民幣，下同)，實現核心淨利潤713.6百萬元，分別同比增長17.43%和6.6%。公司擬宣派末期股息每股6.9分，派息率約20.0%，與上年相同。2011年3月至5月份，公司受到貴州地區發生重大煤礦事故的拖累，所屬的位於雲南和貴州的所有煤礦均停產進行全面的安全檢查，導致公司全年的產量明顯低於年初的預期，同比減少12萬噸。但即使如此，公司仍實現了每股0.346元的良好業績。
收入增近兩成 得益產銷提升
2011年，公司共銷售精煤176.2萬噸、焦炭17.5萬噸，分別同比增加46.2萬噸和減少29.5萬噸。公司大量外採原煤增產精煤，從而使精煤銷量出現35.5%的快速增長。而戰略性地減產利潤率相對較低的焦炭，從而導致公司當年焦炭銷量下滑62.8%。報告期，公司精煤和焦炭的平均售價分別上升15.1%和14.3%。
公司毛利率下降主要與大量外購原煤加工精煤這一事項相關。2011年，公司毛利率由2010年度的69.5%降至61.8%，下滑了7.7個百分點。在因停產導致原煤產量下滑的同時，公司外購30餘萬噸原煤生產精煤，並減少精煤向焦炭的轉化量，使得精煤銷量同比提高35.5%，從而導致公司表觀的綜合生產成本快速上升。不過，單就公司自產原煤的生產成本而言，其成本增加值僅為38元/噸，因而不必過度擔憂公司成本上升的問題。
小幅修訂2012年和2013年的盈利預期。基於當前的經濟發展形勢，我們小幅下調了公司精煤和焦炭的售價預期，同時，公司亦將未來兩年的產量目標由550/650萬噸修正為500600萬噸，修訂後的2012年和2013年盈利預期由此前的人民幣0.419元/0.484元小幅下調至0.386
|
放大圖片
