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梁亨
原本3月初漸有起色的替代能源板塊股再起波瀾，德國周一達成自4月起刪減太陽能補貼由20%至40%不等的協議，使得First Solar、尚德電力、天合光能、SunPower Corp等股價回落到近2周的低水平，而水電、風能產能過剩也讓Iberdrola Renovables、Vestas Wind Systems等股價同樣來到本月的低位。有分析指出，作為替代能源板塊風向標的德、法電力市場，其需求減速也為板塊蒙上陰影。
據基金經理表示，雖然美國商務部對國內的太陽能面板開徵不足5%關稅，一度紓緩有關產業的不安情緒，然而德國刪減太陽能補貼協議，就使得當地的太陽能電池組件生產商Solarworld，以及全球第二大太陽能矽硅生產商Wacker Chemie的股價進一步來到本月的低水平。
上下游產業鏈未理順存隱憂
而德、法晴朗天氣與較和暖天氣也打亂電力供需，電商設備獲得到更多日照照射，加大產電電能的同時，但天朗氣清卻使得居民享受日照之餘，減少用電需求，也導致德、法的每小時的百萬瓦基本電價下滑，使得有關電商賣電收益受損之餘，亦降低新設備投入意願，也損害上游設備商業績。而在上、下游產業鏈未有理順曙光前，相關產業股還是不沾手為宜。
以佔今年來榜首的領先動力新能源基金為例，主要是透過有關的公司股票管理組合，以達致優於指數的回報。該基金在2009、2010和2011年表現分別為4.18%、-35.56%及-36.51%；平均市盈率和標準差為18.21倍及34.75%；資產百分比為97.69% 股票、2.53% 債券和-0.22% 現金。
領先動力新能源基金的資產地區分布為55.17%美國、27.78%已發展歐洲大陸及17.05%新興亞洲；而資產行業比重為42.76% 工業、26.34% 科技、18.2% 公用及10.39% 防守性消費；至於基金三大資產比重股票為10.39% Energizer Holdings Inc.、9.2% Verbund及8.99% Iberdrola Renovables。
此外，部分產業股的商譽和其他無形資產佔資產負債表高比重，比如佔8.23% 權重、在紐交所上市的Polypore International，無形資產的比重就高達四成，在基本面轉弱時，會對股價構成壓力。
比如AOL於2000年併購時代華納產生的1,280億美元商譽，由於沒有新項目支撐，年多後商譽大部分被註銷之餘，股價也跌了近60%，而Polypore股價近一年及今年以來也分別跌了30.34%以及12.69%之餘，壓抑了持股基金表現。
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