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貝萊德世界礦業基金聯席經理暨貝萊德天然資源團隊成員羅凱琳(Catherine Raw) 認為，最近黃金價格的波動達高峰的水平，緩和了市場對黃金的強勁投資需求、中央銀行的買入，以及中國珠寶市場的凌厲增長。
羅凱琳在其亞洲之行中表示：「黃金的基本因素支持金價維持高水平，而投資者似乎再次重拾風險偏好，預期黃金股相對金塊的表現會較好。」
羅凱琳指出，自去年7月起，金價持續波動，反映了黃金期貨交易員預料美國推出第三輪量化寬鬆的機會減少。她表示主流的趨勢是投資者傾向投資實物黃金，為金價在市場波動的環境中提供支持。
羅凱琳說：「在期貨市場，尤其與推行第三輪量化寬鬆的可能性相關的短期交易，最近影響了金價日常的走勢，但我們需要理解導致這些短期的走勢出現的原因。從去年8月美國紐約商品交易所的期貨市場升至高峰後，其淨持貨時期(net length of positions) 只略為縮短約10%，而2011年市場對黃金的總需求則超過四千噸。」
「從更宏觀的角度來看，金價的相關走勢是由投資者、機構和中央銀行買入實物黃金，以及中國珠寶市場的強勁需求所帶動。對投資者來說，直接持有黃金似乎較具吸引力。」
貨幣貶值 黃金續扮演保值角色
「投資者持有黃金的原因維持不變，因為黃金能分散傳統貨幣和投資組合的風險，在日趨不穩定的投資環境中，發揮保值的作用。當貨幣貶值時，黃金繼續扮演保值的角色。」
羅凱琳說黃金股的表現在過去12個月未如理想，原因是該行業的表現比金價差，並遭明顯的降級。但是對擁有合適條件的公司，黃金股對實物黃金的折讓，則為投資者提供了潛在的投資機會。
「黃金ETF為傳統黃金股的買家提供一項較低風險的另類選擇，所以黃金公司需要展示其過人之處。我們認為，透過派息、高品質的生產增長或成功的勘探，是個別公司突圍的要素。當然突出的公司最好是三者俱備。從2011年第四季開始，投資者的風險承受能力開始改善，擁有以上特質的公司表現已超越其競爭對手。」 ■貝萊德世界礦業基金
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