金利豐證券研究部
四川成渝高速公路(0107)主要於四川省從事高速公路營運及建造業務,去年全年收入按年增長44.86%至62.37億元(人民幣,下同),純利亦增加13.87%至13.04億元,其中建造合同業務和高速公路通行費為主要收入來源,分別佔整體收入的60.55%和37.62%。
集團目前主要覆蓋4條高速公路,總里程467公里。成渝高速仍然為通行費收入主要來源,期內收入增長3.23%至11.76億元,佔通行費收入的48.44%,而折算全程日均車流量亦上升7.77%至22,601架次,惟分部溢利下跌1.29%至6.03億元,主要由於樂宜高速通車後帶來的分流影響;而成樂高速期內通行費收入增幅最大,按年增長15.89%。受惠於早前中標的成仁高速以及遂廣遂西高速BOT項目,集團未來營運的高速公路將增至7條,總里程數將明顯增加,有利保證通行費收入的穩定增長。
BT項目成盈利增長點
另外,集團亦以BT形式(即建設後移交方式)參與投資建設交通基礎設施類項目,包括總投資約13.52億元的雙流仁寶BT項目、投資約7.12億元的仁壽BT項目以及最近簽署的投資額為6.16億元的雙流西航港六期BT項目,預期參與BT項目可以成為集團新的利潤增長點,有助增強盈利能力。
內地「十二五」規劃將推進交通運輸基建建設,尤其是西部大開發的基建配套設施,加上成渝經濟區區域規劃的深入實施,西部綜合交通樞紐的建設需求將會加快,集團可望受惠。不過,惟內地媒體報道,交通運輸部有意削減高速公路收費,或影響集團的收入。
走勢上,上周五跌至2.8元(港元,下同)跌勢喘穩,周一呈「大陽燭」重上10天線,STC %K線走高於%D線, MACD熊差距縮窄,短線走勢料有改善,可候低於10天線3.08元水平吸納,反彈阻力3.54元(昨收市3.19元),不跌穿2.8元可續持有。
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