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群益證券（香港）研究部董事 曾永堅
港股於清明節假期前夕走高，主因受惠市場對內地將於短期內進一步放寬宏觀政策的憧憬升溫，推動資金回流對貨幣政策較敏感的股份與周期股；加上，市場亦再預期中國政府將增加基建投資，令鐵路股及相關受惠產業如水泥及鋼鐵股份股價亦回升。
儘管市場預期內地短期內將釋放出更多宏觀政策放寬的訊號，如調降存款準備金率等，將有助港股特別是中資股短期偏好，但歐美等地對市場情緒有不利影響的訊息趨向增加，例如市場再提高對歐債危機實際演進的關注、以及美國住房市場的實際前景、甚至美元的匯價短線反彈趨向，將令投資者整體的風險胃納短期內降溫。
意西債息趨升有隱憂
近期市場加緊關注西班牙及意大利的財政狀況，尤其是前者。在西班牙經濟陷進衰退而境內失業率高企之下，西班牙政府實難於今明兩年內顯著地改善財赤，故已表明今年債務相對國內生產總值將升至79.8%新高水準。市場對西班牙財政惡化的憂慮升溫，已反映在該國公債孳息率趨升之勢。未來西班牙及意大利公債債息持續趨升，勢將引發歐債危機的憂慮再發酵。
另一方面，市場目前對美聯儲局今年內再推行第三輪量化寬鬆措施（QE3）的預期降溫。根據近數年的觀察經驗，在市場降低對環球流動性將會進一步增加的預期下，若歐債危機的困擾捲土重來，將加速縮減投資人的風險胃納，從而導致風險資產的回吐賣壓短期內湧現，故投資者宜留意歐債危機的最新發展。
人行寬鬆銀根機率增
我們認為歐洲經濟面臨的衰退壓力有增無減以及歐債危機現再發酵的苗頭等因素，將增加中國政府短期內加大政策放寬力度的機率，對港股短期將繼續發揮利多影響。預估恒生指數短線於20,000至21,000點區間反覆。
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