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海通國際
利邦(0891)宣佈向永泰地產(0369)收購英國高級男裝品牌Gieves & Hawkes，首期付款3,250萬英鎊 (約4億港元)，透過內部資源及銀行信貸額支付。獲利能力或然付款將按19期在18年內支付不超逾6,000萬英鎊(約7.4億港元)為上限。獲利能力付款為每年零售淨價超出基準淨價的3%以及批發淨價的9%。與2011年初收購虧損品牌Cerruti的作價類似，此次交易價格合理。利邦自上世紀80年代以來一直是Gieves & Hawkes的授權品牌運營商。收購完成後，利邦第三大收入來源的Gieves & Hawkes將成為公司第三個自有品牌，使自有品牌總銷售貢獻增加至90%以上。
Gieves & Hawkes成立於1771年，品牌歷史悠久，擁有倫敦薩維爾街1號旗艦店，多年來受到皇室愛戴，為納爾遜勳爵，溫斯頓．丘吉爾和威爾士親王定製服裝，擁有14個零售點、定製業務以及予利邦在大中華地區的銷售授權。然而該品牌自2005年以來一直處於虧損狀態，2011年其於英國的業務虧損約400萬英鎊。收購完成後，利邦目標於2013年英國業績實現盈利，透過整合倫敦和香港的設計、採購和供應鏈以提高協同，並且構建增長潛力可觀的大中華以外的全球批發和授權許可業務。
助進一步提升品牌價值
此次收購符合公司的矢志擁有品牌商標或以長期特許權經營悠久歷史的高級至奢華男裝品牌的長期策略，排除了續約隱患，收購後利邦可進一步提升品牌價值，並在現有已經建立的零售網絡的基礎上（截至2011財年利邦擁有105家Gieves & Hawkes門店），將業務拓展至世界各地，而在大中華區的增長速度也將隨著整合的完成而進一步加速。
利邦現金充沛，此次收購將不會對資產負債表和現金流產生重大影響，截至2011財年年底，利邦持有淨現金港幣4.1億元，足以應付此次交易。考慮到由於收購及整合帶來的一次性開支，我們略微調低12財年的盈利預測2%，而對2013及14財年的貢獻將較明顯。
我們認為此次收購屬正面利好，將為公司在業務擴張以及品牌投資等方面帶來長期的增長潛力，並進一步加強利邦的市場據點和領先地位。維持目標價7.80港元。重申買入。
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