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國浩資本
港交所(0388)將於5月7日(下周一)公布1季度的業績，本行預計淨利潤將按年下降7%至11.37億元，主要原因是日均成交金額從2011年1季度的760億元下降17%至2012年1季度的630億元，而且營運支出也按年增長了10%。由於4月份日均成交金額進一步降至500億元，2012年2季度的盈利展望仍舊不容樂觀。
併購價125億 PE100倍
據本地傳媒報道，港交所已獲得股東授權通過發行新股和安排銀行貸款來支援競購倫敦金屬交易所(LME)。併購代價約125億元，相當於倫敦金屬交易所2010年盈利的100倍。併購必然導致每股盈利的攤薄，進而引發評級下調。事實上，港交所的股價4月表現遜於恒生指數8%，本年至今落後14%。按照彭博的一致預期，港交所目前股價相當於2012年26倍市盈率，而2012年的每股盈利預計僅有2%的增長。估值水準無論是與大巿比較還是與其歷史水準比較都顯得昂貴。本行維持沽售評級，目標價也維持在110元，相當於2012年23倍市盈率。分析員的平均目標價為128.8元。
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