港股透視：和電具防守性前景看好

http://paper.wenweipo.com [2012-05-11] 我要評論

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金利豐證券研究部

　市民對數據速度的要求越來越高，本地電訊商近日頻頻推出4G服務，亦於不知不覺間掀起疑似的減價戰。4G的上網速度更快，對數據用量的需求更高，故月費計劃理應較3G的貴；然而，PCCW Mobile推出186元5GB的4G計劃，與其3G計劃價格相若，中移香港則有218元的無限數據計劃，相對之下，和電香港（0215）3香港的4G月費較現有3G月費高20至30元，未算吸引。

新款手機拓4G-LTE服務

　不過，和電香港亦有其可取之處，其4G網絡建設成熟，另於今年2月投得2.3GHz當中的30兆赫TDD-LTE電頻譜，並計劃將部分2G頻譜升級為LTE，調配資源以配合市場需求。事實上，市面上的4G手機選擇並不多，令4G服務較難於短期內普及。為配合4G-LTE服務，3香港已推出Samsung、華為及HTC等6款智能手機及平板電腦，並預計今年內將推出約10款適用於4G服務的手機。

3G業務ARPU升至248元

　4G業務尚處起步階段，業務前景先宜觀望。反觀集團過往業績，去年營業額升36%至134.07億元，純利升35.1%至10.2億元，3G業務的ARPU則增19元至248元。流動通訊業務港澳總客戶人數達351萬名，隨著3G人數佔比增加，整體ARPU有望穩步上升。

　去年經營業務產生現金淨額25.9億元，相信足以應該付集團的發展所需。而且，集團派息穩定，末期股息每股10.7仙，全年派息比率增至75%，兼具防守性。

走勢向好上望3.7元

　走勢上，股價於5月4日起現「三隻烏鴉」的利淡形態，周三止跌回升，呈「大陽燭」重上10天線，快步隨機指數（STC）%K線突破%D線，移動匯聚背馳指數（MACD）牛差距擴大，中線走勢維持向好，可考慮於3.45元吸納（昨收市3.47元），上望3.7元，不跌穿3.35元可續持有。