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梁亨
儘管澳儲行月初大幅減息50個基點至兩年來最低的3.75%，讓大盤S&P/ASX 200指數一度攀至9個月的4,445.89點高水平，然而歐元區信用市場危機再起，澳洲三月貿赤擴大加上失望的美國就業增長、法/希大選結果等不利消息，使得S&P/ASX 200指數周一跌破了4,300點，外圍投資情緒未有扭轉前，短期大盤會繼續受壓，而資金投入債市，澳股基金暫難有表現。
據基金經理表示，澳洲政府為改變截至6月底財年的444億元(澳元，下同)政府赤字，財長為打造下個財年財政盈餘，維持30%企業稅率不變之餘，新發行英聯邦政府債350億元，2013年由於有260億元英聯邦政府債期滿，使得淨新債只得90億元。
10年期澳債息低至3.36%
因此即使澳洲政府淨債務會上升至佔GDP的9.6%，由於澳債為僅有8個擁有 「AAA」 主權債國家之一，「避風港」的吸引力使得10年期澳債的3.36%收益率，為1950年以來罕有的低水平，在資金流向澳債作為「避風港」的態勢未有扭轉前，澳股基金也難望有表現。
以佔今年來榜首的霸菱澳洲基金為例，主要是透過投資於澳洲管理組合，以達致長期資本增長。基金在2009、2010和2011年表現分別為84.58%、12.31%及-12.43%。基金平均市盈率和標準差為11.88倍及27.42%。資產百分比為99.35% 股票、0.52% 現金和0.13% 其他。
資產行業比重為31.38% 基本物料、27.13% 金融服務、8.49% 能源、8.22% 防守性消費、6.62% 工業、5.41% 周期性消費、4.97% 健康護理、4.1% 房地產、2.3% 電訊及0.72% 科技。基金三大資產比重股票為9.54% 必和必拓、6.99% 澳盛銀行及6.81% 西太平洋銀行。
即使市場預期當局的財政盈餘預算，會讓澳儲行在未來12個月還有100個基點減息空間，可減輕為非礦業股受到澳元上漲以及經濟放緩的傷害。但相對於奧巴馬、羅姆尼分別提出希望把美國企業稅率減到28%或25%，在擔心企業競爭力減退下，使得即使有好於預期的零售銷售數字和金融業等板塊股，連同資源物料板塊股一起受壓下跌。
眼下第一季的連續三個月份的貿赤，加上礦脈商擔心政府將放棄柴油回扣和清除表土推遲減稅，令礦業板塊繁榮勢頭減速，會否連帶影響其他板塊，還得繼續觀察。
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