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國浩資本
安徽海螺（0914）發盈警指2012年上半年純利按年跌逾50%。業績較巿場預期差，這對股價會構成壓力。公告內容未有透露銷量、噸成本及展望。管理層只提及業績疲弱主要因為國內固定資產投資放慢令平均售價疲弱。
值得留意的是，夏天期間因雨水較多令建築活動放慢，令水泥價格欠缺上升條件。然而，煤價（公司主要的生產成本）於過去5周出現輕微回落。換言之，2012年下半年利潤率改善的可見性仍然較低。分析員自2011年第3季起已大幅下調盈利預測，海螺的2012年盈利預測較2011年中高峰時已被大削45%。
雖然是次盈警會令巿場共識盈利進一步回落，然而本行預計內地基建加快建設將令水泥商的經營環境走出谷底。這格局和2008及2009年的時期相似，當時政府推出刺激政策去促進固定資產投資。安徽海螺現價相當於11.4倍2012年巿盈率，相對歷史平均水平折讓33%。
本行維持海螺的股價於2012年下半年局限於上落格局的看法，預料股價將在房地產的負面消息及基建的正面消息之間震盪上落。區間頂部及底部分別為25.7元（相當2012年巿盈率13倍）及20元（2012年10.0倍巿盈率）。若股價回落至區間下限附近，建議投資者趁弱勢買入。
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