股市縱橫：先施錶行中線前景誘人

http://paper.wenweipo.com [2012-07-23] 我要評論

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韋君

　港股上周隨美股急升驟跌而波動，今早大市難免因美股又急跌120點而借勢回落，料19,300水平有承接，炒股不炒市仍將是當前低利率及憧憬中、美出招撐經濟的特色。上周表現向好的奢侈股先施錶行(0444)在金利豐(1031)朱李月華入主後，旗下瑞士著名腕錶及配飾品牌Franck Muller擴大兩岸四地及新加坡等地零售網絡，已成為先施錶行盈利前景的催化劑，股價中線前景誘人。

朱太入主力拓兩岸四地

　朱太月前斥資14.3億元收購先施錶行，擁有Franck Muller的中國內地、港、澳、台的獨家代理權，並擁有deGRISOGONO、CVSTOS、Pierre Kunz、European Company Watch及Backes & Strauss的獨家代理權。先施錶行截至2011年3月底止年度已錄得大幅增長，純利大升15倍至近7,880萬元。截至2012年3月底止年度，純利再有76.6%增長至1.39億元。毛利亦增加41.6%至3.98億元，毛利率更由34.2%提升至35.6%。

　朱太致力打造品牌，上周五在澳門永利舉行「Franck Muller 之夜」，透露今年計劃在北京、上海、南京、瀋陽及天津增設20至30個零售點，同時擬為公司引入更多合作伙伴為股東，務求在業務及股權方面相結合。集團在亞洲區內已設有66間零售店。

　此外，憑藉朱太在金融圈的良好人脈關係，已與周大福及英皇部分店舖設有銷售點，迅速擴大在兩岸四地的網絡點。

　先施錶行是於今年2月獲朱太提出全面收購，完成收購後，為維持25%公眾持股量，以每股2.16元減持部分股權。以上周五收市價2.64元計，公司總市值為10.7億元，而往績市盈率為7.74倍。據朱太接受媒體訪問時表示，提出的全購作價已反映公司盈利，倘若來年公司業績理想，將恢復派息。

　值得一提的是，先施錶行雖計劃擴大零售點，但公司手持4.14億元現金，流動資產淨值按年增加38.1%至3.95億元，加上無任何借貸，穩健的財務實力可支持網點擴張，並有較強的防守性。

　大市處於反覆波動，先施錶行已進入新發展期，基於早前才透過減持維持公眾持股量要求，為求增加股份流通及引入策略股東料續有後著，遇調整不失為逢低收集良機，短期上望3元關。