 放大圖片
■圖為港交所大堂。 資料圖片
中銀國際證券股票衍生產品執行董事 雷裕武
前文提及，投資末日權證涉及極大風險，當中尤以價外條款為甚，但遇上大升市時，其爆炸力則非同小可。上周環球股市受QE3出台刺激而大升，在一周10大輪證升幅榜中，其中有9隻權證在不足1個月內到期，升幅最大的累升逾940%，即使第10位也累升近600%。
事實上，這類仙輪一直有一批忠心的捧場客，他們深信這是以小博大的最佳途徑，只要成功捕捉時機，便有機會在短時間內賺取極高回報，就讓我們進一步探討當中的底蘊。
行使機會極低賭博成分甚高
所謂仙輪，其實是指一些極度價外窩輪，可被行使的機會極低，因此，嚴格來說，不屬於短線投資，由於賭博成分甚高，視為投機策略可能較為合適。這類仙輪價格甚低，僅有價值全為時間值，投資者只是買入一個機會，期望窩輪能在到期前轉為價內，從而賺取較高回報。
買賣此類權證的背後動機，相信不難明白，由於仙輪的基數較低，因此只要輪價稍有波動，投資者的回報百分比便非常可觀。以1仙窩輪為例，只要每升1格（即0.1仙），便代表10%的利潤，只要正股突然轉勢，仙輪持有人絕對有機會在短期內將資金「翻一番」，甚至「翻數番」。
讓我們透過近期的一個實例來說明「點石成金」的威力。港交所（0388）過去數月一直受負面消息拖累，股價反覆偏軟，曾跌近100元心理關口，不少9月底到期、行使價110元的條款最低曾試過1仙淨沽出，正當市場預期該等權證將會在到期前完全失去價值，美聯儲局上周推出第三輪QE3，帶動港股價量齊升，刺激港交所股價大追落後，甚至在短時間內升破行使價，令該權證在短短一周內最高升至8仙，升幅達720%，爆炸力實在不言而喻。
話雖如此，筆者並不鼓勵投資者積極參與仙輪買賣，成功例子固然存在，但畢竟只是鳳毛麟角。簡單來說，「炒仙輪」的投機性質極高，以認購證為例，即使正股轉勢大升，但若在到期前未能突破行使價水平，仍是一文不值，故此，當中涉及的投資風險非常大，投資新手應盡量避免沾手。
須有全軍覆沒準備 應嚴控注碼
我們或許知道，仙輪買賣有別於一般權證投資，到底有甚麼地方需要注意？首先亦是最重要的是，投資者必須有全軍覆沒的心理準備。始終，仙輪買賣的賭博成分甚高，投資者應控制注碼，切勿因價格低微而投放過量資金，令整體風險大升。當然，在個別情況下，投資者視為小本投機的玩意，或許不需太過著意止蝕，主要是等待正股在到期前來一次大突破，需要有豁出去的心態。
此外，投資者對相關正股表現也應有強烈看法，因為最終成功「中獎」與否，與此有莫大關係。雖說「點石成金」存在一定的難度，運氣看似較客觀分析重要，但投資者若能緊貼市況，並仔細分析，不難發掘到一些勝算較高的機會可以一試，一般而言，投資者或可留意在大市即將轉勢，或一些預計即將有消息公佈的股份。
距離到期日的長短對仙輪的表現也有密切關係。年期較長的仙輪較年期較短的可取，原因是年期較長的條款，代表可出現的變數較多，包括權證進入價內的機會率。倘若權證投資期快將屆滿，正股仍在低位徘徊，未能升回行使價以上，權證最終將會失去所有價值。
最後，要留意的是，發行商並不會擔保最後會以任何價格收回股證，這將要取決於權證本身的價值，只要正股價格未能升破窩輪行使價，該認購輪仍會在到期時失去價值。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議。） ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
|
放大圖片
