股市縱橫：建行股息回報具吸引

http://paper.wenweipo.com [2013-02-25] 我要評論

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韋君

　港股上周出現較明顯的調整壓力，前期支撐大市的內銀股沽壓較大，也導致恒指於上周終於連23,100點的支持區域亦告棄守。內銀股轉弱，相信部分原因與市傳人行有意收緊市場流動性有關。然而內地傳媒報道，繼1月新增貸款高過市場預期後，四大行於2月上旬的新增人民幣貸款就高達2,500億元（人民幣，下同），遠高過去年2月全月的1,800億元，顯示市場信貸需求依然旺盛，銀行放貸也毫不「手軟」。

　本來信貸增長速度過快，招致監管機構干預也是無可厚非之事，觀乎人行最近便曾透過窗口指導作調控手段回收市場資金，但就此斷定銀行信貸將於稍後時間逐步收緊，似乎就有點言之尚早。事實上，今年3月初全國兩會的主題投資熱點主要包括城鎮化、農業現代化、金融支持實體經濟、新型工業化等，預計都將對信貸帶來較大的需求，故對內銀前景並未宜看得太淡，近期的調整，無疑也提供趁低收集的機會。

市盈率仍處偏低水平

　建設銀行(0939)為近期由年高位的6.75元水平回落，近日走勢更見轉弱，上周曾低見6.26元，最後以6.29元報收，已先後跌穿10天、20天等50天等多條重要平均線，單論技術走勢自然不敢恭維，但因其估值處於偏低水平，已不妨考慮趁調整作低吸部署。建行全年盈利料可保雙位數增長，現價預測市盈率約6.8倍，在同業中並不算貴，而息率近5厘，在現時大低息環境下，此回報已具不俗吸引力。

　摩根大通最近發表的研究報告指出，建行流動資產負債表健康，去年第三季貸存比率有66%，高的撥備水平，以及一級資本充足比率於去年第三季高達11.4%。摩通給予建行「增持」評級，H股目標價由7元升至7.7元，即較現價尚有約22%的上升空間。趁股價處調整期收集，博反彈目標仍睇年高位的6.75元。