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梁亨
市場擔心聯儲局可能提早退市，金價跌勢持續，使得黃金基金開年起的平均14.31%跌幅，居於行業基金排行榜榜末。雖然過去1個月來金價累計跌近6%，創下1年多來最長的跌勢，但金價短期仍可能進一步下跌，因此相關基金暫時還是不沾手為宜。
據基金經理表示，相對開年起金價的跌勢，股市卻漲了7%，讓前者的板塊股吸引力相形見絀，更甚的是，隨著金價從去年1,800.6元（美元，下同）的高位回調以來，金價4個月的跌幅已超過了11%，使得紐約商品交易所金價的50天線已經跌破200天線，呈現了「死亡交叉」的信號。
業績粉飾 來季恐受壓
因此即使產業龍頭「Barrick Gold」公布季度業績的41.9億元收入同比是上升了11%，每股撇除減值的1.11元盈利也是高出分析師預期的1.06元，由於按現行產業的標準，關鍵缺陷之一是一些的必要因素不計入維持生產成本，從而有利傾斜公司的經營業績粉飾。
比如把礦儲評估、環境恢復和一般行政費用的維持費用納入總帳數字結算，就能提供更準確的報帳，讓投資者更好地了解運作效率之餘，公司本身也能夠集中控制這些成本，而Barrick包括這些數字的現金成本預期是由去年的945元，上升至1,000至1,100元，加上金價的下行態勢，將為來季業績和股價構成一定的壓力。
以佔近三個月榜首的景順金礦基金為例，主要是透過黃金和其他銀、鉑、鈀、鑽石等貴重金屬產業鏈的股票投資管理組合，以達致長期資本增值目標。該基金在2010年、2011年和2012年表現分別為22.6%、-20.31%及-7.47%。基金平均市盈率為1.05倍。資產百分比為95.4%股票及4.6%貨幣市場。
景順金礦基金的資產地區為65.8% 加拿太、8.4% 美國、6.5% 其他地區、4.9% 英國、4.3% 澳大利亞、1.9% 南非及0.6% 秘魯。該基金的資產行業比重為67.1% 黃金、16% 貴金屬及礦產、6.3% 其他行業、1.7% 煤炭與消費用燃料及1.3% 多種金屬與採礦。至於上述基金三大資產比重股票為6.4% Source Physical Gold、5.9% Silver Wheaton及5.6% Goldcorp。
以金價的「死亡交叉」線又給金價設置轉勢突破新的技術阻力位之餘，一旦聯儲局加強其會議紀要對量化寬鬆政策的有關說法，這「信號」也將成為金價加速價格下跌的標誌。
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