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凱基證券
渣打集團(2888)去年純利按年增加0.8%，至47.86億美元，主要受到6.67億美元美國監管和解費影響。而撇除此影響的正常化盈利為53.98億美元，增長15%，優於市場預期。#公布派末期息56.77美仙，而去年全年派息84美仙，按年升10.5%。
控成本得宜 股本回報率高
香港、韓國及非洲三地稅前盈利錄得增長。香港業務對渣打去年稅前盈利貢獻增至24%，但本港淨息差則由前年1.8厘收窄至1.6厘。
印度表現欠佳，稅前利潤跌16%。由於印度及阿聯酋的企業銀行資產質素問題，令渣打去年的貸款減值準備大增34%至逾12億美元。
核心一級資本比率達11.7%的健康水平，渣打收入增長速度續高於成本，令成本對收入比率下降2.7%至53.8%，反映集團控制成本得宜。
核心盈利增長優於市場預期，集團現價為2013年預測市盈率11.4倍，市賬率1.4倍，估值稍高於滙豐控股(2013年預測市盈率11倍，市賬率1.1倍)，但渣打新興市場業務具優勢，收入增長較快，股本回報率較高，成本效益較佳，加上美國和解費已全數付清，可消除不明朗因素，為國際銀行的首選。
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