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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
在美國持續推行超寬鬆貨幣政策而日本接力推行更進取的量化寬鬆措施的背景下，中國中央政府勢將有需要進一步收緊政策防範熱錢。
雖然人民銀行行長早前指出影子銀行系統規模相對發達經濟體系較小，地方融資平台僅有約2成的償還風險(根據財政部部長的估計目前地方債約20萬億元人民幣)，但近年迅速膨脹的影子銀行活動對中國整體金融系統構成的潛在風險，已於全球金融市場引起越來越多的關注。
中國3月末貨幣供給量(M2)餘額，首次突破百萬億元人民幣關卡，更牽動市場對中國「貨幣超發」的疑慮。無可否認，中國貨幣供給大增，部分原因受國際熱錢大量加速流進所致，但3月份境內人民幣儲蓄存款增加4.22萬億元，首季新增存款69%，亦是推動貨幣供給大增的動力之一。
貨幣供給猛增及市場對中國貨幣超發的關注，勢將增加市場對通脹威脅的顧慮，加上，中央已著手開始加強監控境內影子銀行活動，相關政策陸續而來，對市場資金流動性將會有逐步收緊影響。受中國政策持續不明確及經濟增長放緩風險增加等因素所困，預計港股續處於下行格局，我們維持恒生指數於第二季內反覆下測21,000關卡的預期。 (筆者為證監會持牌人)
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