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康宏投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恒
聯儲局自金融海嘯後，已經推出了第三輪量化寬鬆措施及一次扭曲操作措施，以刺激美國經濟復甦。美國勞工部最新的非農業新增職位雖然有17.5萬份，較市場預期理想，但是失業率卻回升至7.6%，終止了近月持續回落的情況。為何數據會出現失業率回升呢？主因是多了早前離開就業市場的人士，再度找尋工作。即使非農業新增職位達17萬份，亦未能令失業率下降。
目前聯儲局減少購買資產的呼聲高漲，但聯儲局委員卻表示，失業率高企而超低通脹的情況下，其實可以維持量化寬鬆政策。但是，資產價格持續上升，特別是美股早前氣勢如虹，可能令聯儲局對高風險資產價格持續上升產生憂慮。標普本周一上調美國信貸評級展望至穩定，亦未能刺激美股大幅上升。好消息但高風險資產卻逆市而行，其實不是單單看淡後市的行為，背後可能是市場想逼使聯儲局維持購買資產額度不變，甚至是再推出新一輪量化寬鬆措施，以進一步刺激經濟增長。
美國經濟目前最大不確定因素是9月底前，國會兩黨能否達成削減政府開支協議，以解除財政困局。一旦兩黨未能達成協議，美國政府需要進一步實施自動削減開支機制。美國經濟當然會受到直接影響之餘，亞洲區的經濟亦會受到影響，特別是出口方面。當中，中國、菲律賓、印度、台灣及韓國出口往美國，佔總出口比率均超過一成。總括而言，想知聯儲局是否真的想退市，還是為維持量寬，甚至再推出新一輪量寬作準備，可以看未來兩三個月的美國就業數據。
央行行動證明貨幣戰持續
印尼央行繼周二上調隔夜拆息後，昨日再上調指標利率至6厘，是2011年以來首次。聲明指出，通脹預期上升及維持金融體系的穩定，是最為重要。是次加息及上調隔夜息，反映印尼央行關注資金持續流出，可能引發當地輸入性通脹問題。但資金未必會因為利率上調0.25厘而停止流出印尼。
除了印尼央行外，巴西央行亦為了壓抑貨幣雷亞爾持續下跌，而宣佈取消了國內外匯市場方面的金融交易稅。當地實施這項稅收是因為很多投資者於2011年年中押注雷亞爾升值，故大量資金湧入新興市場。雖然是次取消有關交易稅，但資金未必會因為金融交易稅的取消而停止流出巴西。
在聯儲局未有貨幣政策改動前，多國央行已採取了有關措施，相信是為了抑止目前的資金流出問題。環球金融市場近期持續波動，可能已對聯儲局發出警告，退市的影響可能超出預期。因此，預料聯儲局需要市場有三個月的心理準備是正常的。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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