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百家觀點:中國經濟現疲態 增長料減慢


http://paper.wenweipo.com   [2013-06-14]     我要評論
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■內地5月份出口年增長率從4月份的14.7%,大幅下跌至僅1%,市場預期為7.4%。圖為一艘海輪停靠在欽州保稅港區碼頭。 新華社

永豐金融集團研究部主管 涂國彬

 於過去的一個周末,中國再次公布有關5月份之宏觀經濟數據,當中,貿易及物價指數均較預期為低,內地經濟似乎呈現出疲態。繼月初公布的製造業數據就內地經濟情況釋出負面訊號後,上周六及日公布的中國宏觀數據進一步確定了這一點。

 於上周六(8日)公布的貿易數據遠遜市場預期:5月份出口年增長率從4月份的14.7%,大幅下跌至僅1%,市場預期為7.4%,至於進口年增長率更按年下跌0.3%,大幅低於4月份的16.8%及市場預期的6.6%。貿易進出口增長率大幅下跌之部分原因,為反映出早前外管局出招遏止熱錢藉虛構貿易流入內地收效,使內地與香港之間的貿易快速回落,另一方面,這亦是內地內需市場以及出口工業疲弱之反映。

 內需市場疲弱,5月份內地之物價增幅亦溫和。中國國家統計局上周日(9日)公布,5月份消費者物價指數僅按年上升2.1%,低於4月份及市場預期的2.4%及2.5%,至於生產者物價指數跌幅更擴大至2.9%,遜於市場預期的下跌2.5%。

 生產者物價指數已連續15個月下跌,反映出工業出廠價格持續下跌,而在近幾個月更有加速下跌的現象,不利企業盈利。面對需求疲弱,加上早年盲目擴張所帶來的產能過剩問題,內地企業的經營環境仍然嚴峻。事實上,5月份工業生產增幅亦僅按年上升9.4%,增長速度為近3年半以來最慢,可見內地經濟增長面臨著較大的壓力。

 最近,世界銀行在最新一期經濟展望中,預測中國2013年經濟增長率為7.7%,大幅低於早前預測的8.4%增速。由於中國目前為主要消費國,如鋼鐵、銅、汽車及智能手機等產品,均為世界第一大消費國,因此,若中國經濟陷入困境,環球經濟亦難以幸免,在同一份報告中,世界銀行亦有著相類似的警告。

 面對溫和的通脹率,以及疲弱之經濟,在許多經濟體中,國家央行會以擴大貨幣供應及增加政府開支的手法來刺激經濟增長。然而,在經過金融海嘯時四萬億政策所帶來產能過剩,以及債務大幅攀升的後遺症後,人行並不敢放寬貨幣政策,維持中性偏緊的貨幣政策基調,而這樣會令企業較難得到貸款,抑制經濟增長。

 不過,這亦是人行唯一能夠做的事,因為若再次放寬貨幣政策,將會為進一步推升中國的債務水平,一旦壞賬問題爆破,這將會中國經濟帶來更嚴重的衝擊。因此,預期中央將會維持偏緊的貨幣政策,並繼續調整中國經濟之增長模式,而經濟增長速度亦會減慢。 ■題為編者所擬。本版文章,為作者之個人意見,不代表本報立場。

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