|
宏利投信
預期美國經濟仍維持緩成長、低通脹、低利率環境，促使投資人尋求固定收益需求仍高，而聯儲局量化寬鬆政策，則因就業及通脹數據仍低，可望維持至年底。在美國下半年景氣優於上半年的預期下，估計美國10年公債孳息率下半年可能逐漸上揚至2.25%，年底則可能接近2.5%，反映合理利率水準。
高收益債違約率低
而美國投資級債券因企業體質優異，具孳息率優勢以及廣大的市場胃納量，使其成為一般壽險、法人以及因日本量化寬鬆，資金轉向海外投資的日本機構投資人投資首選。
高收益債方面，雖然違約率維持低點，報酬波動率較過去降低，帶動高收益債需求旺盛，有利高收債企業再融資並降低利息負擔，改善財務結構。然而，由於高收益債價格已來到歷史高點，預期未來上漲空間恐受壓抑，價格修正風險較高，目前至年底可望約有3%利息收入。
另一方面，日本量化寬鬆亦促使日本個人投資資金在國際積極尋求高孳息率的固定收益商品，可望惠及資金湧入新興市場債券，其中又以當地貨幣計價債券市場最受青睞。因為新興市場政府財務體質強健，當地貨幣債券不但具孳息率優勢，且提供參與新興市場貨幣升值的機會。目前新興市場美元計價主權債平均值利率僅5.02%，然新興市場當地貨幣債券平均孳息率則有5.62%，因此今年以來新興市場美元計價債券僅吸引35億元美金的流入，新興市場當地貨幣債券則已吸引165億美元的流入。
3季度宜加碼人幣債券
因此在債市布局方面，建議加碼投資級債券，主因受惠於資金寬鬆買盤支撐，以及價格波動低，可有效降低投組波動性，另也建議加碼新興市場當地貨幣債，如人民幣債券，主因人民幣債券孳息率走勢與美債連動性較低，中國下半年經濟成長一般優於上半年，以及第四季與隔年第一季為人民幣傳統升值旺季等因素加持下，第三季為布局人民幣債券的最佳時點。
|
