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恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
2008年美國房貸泡沫引發全球金融海嘯，令多間美資金融機構面臨財困，全球經濟急轉直下，2年後歐洲經濟亦受到歐債危機拖累而一沉不起，歐債危機對美國的影響不是太深遠，美國某程度上避過雙重打擊，但英國卻難獨善其身而陷入了經濟衰退。
歐洲經濟好轉 利好出口
經歷數年後，英國的經濟終於看見一點復甦的端倪。近期公佈的經濟數據持續帶來驚喜，第二季GDP增長0.7%，較上季增長一倍。零售銷售(汽車除外) 連續第三個月錄得增長，7月份建造及製造業採購經理人指數均較市場預期優勝，全國房地產價格持續上升，反映英國經濟繼第一及第二季的強勁增長後，第三季經濟復甦勢頭持續。另外按近期公佈的歐元區經濟數字看來，歐洲經濟似乎已經在第二季見底，作為英國主要出口對象，歐洲經濟復甦對英國最為有利。英鎊從2008年2算高位大幅貶值超過3成，雖然現時英鎊已回升至1.55水平以上，但對比起金融海嘯前仍算合理，相信對出口不構成太負面的影響。
市場原本預期新到任的英倫央行行長卡尼會在上任後擴大或推出新的量化寬鬆措施，但英倫銀行在8月7日發佈的通脹報告中指出，除非失業率回落至7%或中期內通脹率在2.5%之上，否則不退市，加息更無望。雖然英倫銀行同時估計，失業率最快需3年時間才有望由現時7.8%回落至7.3%，但英國通脹率過去經常保持在2.5%的水平之上。言下之意，寬鬆的貨幣政策不一定能夠維持，市場普遍對此失望。加上歐元區的經濟數據同時超過預期，造成英國股市第三季以來表現較為遜色。但展望未來出口可能繼續上升，政府和央行也準備好了一連串的刺激房地產政策，加上估值方面（從預估市盈率計算），英國股市相對整體已發展市場較便宜，在今年下半年內仍然有望追上。
唯投資者應留意，蘇格蘭明年將舉行投票決定是否脫離英國版圖，英國亦會在2015年舉行公民投票決定是否離開歐盟，可看到英國未來仍受到一些不穩定因素影響。
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