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葉佩蘭
黃金價格近期由低位1180美元水平反彈，收復多個失地重上1300美元心理關口後走勢依然強勁，主要因為美聯儲的退市言論令美股下挫，美匯也受拖累反覆走低，見81水平。另外，銀價近期也擺脫了19至20美元區間，突破了20美元的技術位後抽升至23美元。短期仍看好金銀走勢，但長遠還是看淡。
基本因素分析
從根本需求上看，黃金今年上半年實際需求有明顯增加。8月15日，世界黃金協會（World Gold Council）發報了第二季的《黃金趨勢報告》，今年第二季度黃金需求總量達856.3公噸，價值390億美元。此外，今年上半年，全球最大的兩個黃金買家中國和印度的黃金需求將超過2012年，中國黃金需求量超過印度，中國達570噸，印度估計為568噸。
因為早前的金價回落，亞洲國家對金飾需求增長強勁。
從(圖表1)可見，中國對金飾的需求增加最為明顯，其次是印度，兩國需求均超過50%。同時，亞洲各國對實金均有大幅的需求。
另外，在2013年第二季度金飾總需求量上升了37%，由去年同期的421噸攀升至576噸，達到了自2008年第三季度以來的最高水準。
同時，世界黃金協會表示，中國今年全年的黃金需求將達到創紀錄的1,000噸以上，他們認為「中國很有可能成為2013年度全球第一黃金消費國。」
在印度方面，印度政府周二上升黃金進口關稅，其中對鍊金條的徵稅由8%增加10%。這是8個月內第三次加關稅。雖然印度政府意欲限制黃金進口，但是有關新政策的不確定性迫使銀行和交易行放慢黃金進口步伐，過去幾個月印度市場金條一度出現短缺，未來9至10月是印度的傳統嫁娶旺季，以及吉利日子較多，預計這將給第三季度的需求帶來衝擊。值得留意的是，今年印度有不錯的雨季，對農民收成有正面影響，印度大約70%的黃金需求來自農民，與銀行儲蓄或股票相比，他們更願意投資黃金。由於中國和印度是黃金的最大消費國，消費額約佔全球60%。因此未來一段時期的金價仍有支持。
從宏觀經濟上看，黃金近期的升勢，除實金需求外，退市的言論也有影響。在短期上，退市論影響股票市場下跌，從而拖累到美匯指數走低，避險資金流出美國股市和國債等美元資產市場，美國公債收益率觸及兩年新高，逼近3%關口，令金價上升。另外，退市時間遲遲都未能落實，也會對金價有支持。
目前的情況看，美聯儲在9月退市的情況機會不大，因為退市與否取決在下任的美聯儲主席人選。而現任美聯儲主席伯南克任期將於明年一月結束，目前關於下任聯儲主席之爭進入白熱化階段。主張量寬的聯儲副主席珍妮特．耶倫和主張退市前美國財政部長勞倫斯-薩默斯呼聲最高。美國總統奧巴馬上周表示希望仍能有一些「空間」對所給出的提名人選做出抉擇。因此筆者認為，直到下任美聯儲主席人選確定前，量寬政策仍會維持一段較長日子 。因此金價短期仍會保持較好勢頭。
技術走勢圖—黃金
從圖表2看，黃金走勢從6月底的低位1180美元回升，升穿了1337美元的阻力位置，現正走在上升軌道上，短期走勢呈反覆向上的形態，目標價留意1400美元。
技術走勢圖—銀
銀價的走勢受惠於上周16日黃金的大升所影響，突破了近期的心理關口20美元，升穿後不斷收復多個位置，見23.5美元。銀價現在處於一個破位急升勢頭。全球最大的白銀ETF—iShares Silver Trust在7月下旬提前出現過增倉動作，8月13日，iShares Silver Trust再度出現大舉增倉動作，從前一個交易日的10396.73噸增至10453.72噸，到8月16日繼續攀升至10525.71噸。短期內銀價可望挑戰26美元。
總結而言，黃銀價格在實貨上均有支持，其中以中國和印度為主要國家。未來9至10月是印度的嫁娶旺季，加上吉利日子較多，印度因為現時的限制進口黃金政策，可能會令到第三季出現供應短缺，帶動黃金升勢。在美國方面，雖然退市言論一直為市場帶來負面影響，但是美國現階段由於下任聯儲局主席人選仍未決定，不會實施退市行動。但是，長遠而言一旦美聯儲確定下任主席人選為薩默斯，退市時間便會很快確立，屆時金銀價格也將會調頭。因此金銀價格可望在未來9至10月見頂後回落，長線走勢看淡。
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