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■分析認為，聯儲局官員們態度仍傾向削減量寬措施，當局於今年餘下兩次議息會議，舉行日期分別為10月底以及12月中，仍然有很大機會宣布退市。資料圖片
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
聯儲局上周公布了議息會議結果，意外地維持量寬政策不變，更下調今年經濟增長預測。自今年年中起開始炒作的退市預期落空，股市、債市及金市在議息會議後應聲上揚，但其後資產價格之升勢未能延續，股市及金市更回吐大部分升幅，似乎市場對退市預期未有改變，當局於今年餘下時間退市之機會仍大。
當局在上周四（19日）凌晨結束一連兩日議息會議，宣布維持每月850億美元進度購買較長期美國國債及按揭抵押證券（MBS），亦維持於0至0.25厘不變，意味押後退市，與市場在會議前預期當局決定將每月買債額度下調50億美元至100億美元出現嚴重落差。
事實上，自今年5月起，伯南克開始暗示削減買債規模，其後聯儲局官員們均紛紛表示支持退市，令資產市場在5月及6月份一度出現大幅波動。而在6月份舉行之議息會議後的講話中，伯南克更表明退市時間表；可能會在今年稍後減少買債，並於明年中結束購買資產，使投資者對剛過去的9月份議息會議開始退市期望甚高。
而在議息會議中，當局更下調了對今年經濟增長之預測，今年的經濟增長預測區間，由6月時的2.3%至2.6%，降為2%至2.3%；至於明年經濟增長預測亦由6月時的3%至3.5%，下調至2.9%至3.1%。
當局下調經濟預測之主因，或是由於最近美國經濟復甦動力開始減慢有關；受息率回升影響，近月美國房地產市場增速有所減慢，新屋動工量有所上升，但增速大為減慢，至於營建許可更出現按月下跌的情況。另外，失業率雖然持續下降，期間非農就業職位每月亦能維持增長，但失業率下跌之部分原因，在於有大量工人放棄尋找工作，反映實際就業情況並非如數字顯現出來般樂觀。
在經過多個月的擴張後，美國經濟增長動力近月開始減弱。不過，從整體趨勢看，美國經濟仍然維持向上，假如再不削減買債規模，一旦通脹開始升溫才啟動退市，由於政策有滯後，時機上或會太遲。因此，預期除非未來幾個月出現突發之經濟或金融危機，否則，距離當局啟動退市時間應不遠矣。
而美國聖路易斯聯儲局主席布拉德上周五表示，聯儲局或於10月份的議息會議上作出減少購買資產規模的決定，至於美國堪薩斯聯儲局主席喬治亦在同日表示，聯儲局決定不縮減買債規模的決定令人失望。聯儲局官員們態度仍傾向削減量寬措施，考慮到伯南克於6月份時所暗示的退市時間表，當局於今年餘下兩次議息會議，舉行日期分別為10月底以及12月中，仍然有很大機會宣布退市。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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