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康宏投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恒
美國預算案及債務上限問題有了短期解決方案後，投資者的焦點轉投往歐洲央行的銀行業壓力測試及中國拆息再度抽升的情況。
收水延後有利美股美債
在美國債務危機短期獲得緩和後，投資者普遍預料，美國經濟本季增長將會減少約0.6%，以及就業市場改善將會放緩，令聯儲局減少買債的時間將會推遲至明年3月份。由於目前仍處於評估美國經濟所受到的影響，預料聯儲局下星期的議息會議上，將維持利率及貨幣政策不變。若美國經濟於第四季出現放緩，可能令聯儲局減少買債的時間延後至明年3月份，可能令美元短期仍然受壓。聯儲局未來數月減少買債的機會下降，可能支持未來數月美債的表現。
歐洲銀行業壓力測試在即
歐洲央行宣佈，由今年11月至明年10月，將對區內128間銀行進行壓力測試，以改善金融業的透明度，並在必要時作出糾正措施。壓力測試分為兩級：1)一般歐洲銀行 - 普通股的一級資本比率為4.5%，加上緩衝資金比率2.5%，由明年起生效；2)大得不能倒的歐洲銀行 － 普通股的一級資本比率為4.5%，加上緩衝資金比率2.5%；由於大得不能倒的關係，故需要額外預留1%，由明年起生效。
評估範圍有多方面，包括主權及機車、商業及零售的風險缺口、銀行交易賬目、資產負債表及信貸衍生工具、以及歐元區以外的借貸缺口及不良貸款等。預料於明年10月完成評估。一旦發現銀行有資本缺口，銀行需要重組或以其他方法改善，央行行長德拉吉指銀行倒閉可能是有必要的。由於歐洲銀行業需要進行壓力測試，故預料歐洲銀行業明年的放貸意欲下降，令經濟復甦出現困難。
中國錢荒再現拆息急升
人行持續停止逆回購，加上開始踏入交稅的高峰期，故銀行同業市場的緊張情況進一步惡化。當中，以短息上升的情況最為明顯。隔夜息升30.8點子，報4.088%。一星期、兩星期及一個的拆息分別上升68.8點子、101.1點子及58.6點子，分別報4.68厘、4.882厘及5.40厘。內地交易員表示，市場借錢情況嚴重，但大銀行沒有借出的意慾，令中小型銀行借錢無門。交易員指出，若情況持續，不少小型銀行可能頂不住。在這情況下，預料中國錢荒可能重現，而拆息上升將會不能避免。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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