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證券分析新鴻基金融集團
中央着手整頓內地乳業，加快行業淘弱留強，對龍頭企業有利。我們過去一直看好蒙牛(2319)及現代牧業(1117)，其中後者走勢較落後，可留意。
擁22牧場產優質原料奶
現代牧業為內地最大的乳牛畜牧商及原料奶生產商，去年底止共擁有22個營運中的牧場，在建的合資及自建牧場各兩個，共飼養18.7萬頭乳牛。內地近年奶牛存欄量維持低增長，但需求不斷攀升，令原料奶供需缺口擴大，奶荒不時出現，支持原料奶價上揚。現代牧業生產優質原料奶，產品有價有市，支持盈利向上。
2013年底止6個月，現代牧業整體銷量同比增長42.8%至37.3萬噸，期內75.7%奶源供應予蒙牛，佔蒙牛總需求量之20%，是其最重要的原奶供應商，未來可受惠蒙牛於內地乳品市場做強做大。
預測PE14.7倍可追落後
此外，現代牧業於2012年初推出自有品牌盒裝超高溫奶，受消費者歡迎，2013年底止6個月分部收入大增262.9%，佔總收入之10.7%，成為新的增長動力。其2013年度12月底止6個月，股東應佔溢利大升92.3%至3.28億元人民幣，2014年預測市盈率14.7倍，低於上市以來平均值之20.65倍。走勢上，股價去年11月高見4.40元後調整，於250天線有支持，建議買入，初步上望3.76元(昨天收市3.20元)，3.10元止蝕。
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