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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
當前影響國際資本流向狀況的主要關鍵為美國股市及債市會否出現大幅度的震盪。美股處於位高勢危的估值，市場一旦形成任何的長期負面預期趨勢，皆可觸發美股湧現大量回吐壓力，繼而令環球主要股市產生流動資金收縮壓力。
另一方面，市場對聯儲局會否提前加息的憂慮或預期會否升溫，將成為會否觸發債券市場走資壓力增加的其中一項主要風險。雖然美國勞工部發布的7月就業報告，曾略紓緩市場對聯儲局會否提前加息的憂慮，但數據顯示當地經濟復甦勢頭越來越明顯，配合聯儲局內鷹派聲音開始抬頭的形勢，令市場對聯儲局會否提前加息的預期反覆升溫。
剛於今年7月底結束的聯儲局貨幣政策會議，其議息結果為9比1，當時費城聯儲銀行總裁Charles Plosser已投下反對票，加上，在加息議題上屬鷹派的達拉斯聯儲銀行總裁Richard Fisher近期公開表示美國經濟持續好轉，經濟數據理想，故聯儲局首次加息時間有望提前，上述跡象顯示聯儲局內鷹鴿之爭將日漸激烈。
美企業投資恢復增長
美國今年第二季經濟增長初值按季增4%，家庭開支期間增長由第一季只有1.2%增速至2.5%，在當地勞工市場持續改善的趨勢下，新增職位已連續6個月逾20萬個，當地工資依然持續維持增長，勢將支持私人消費持續增加，誘使企業投資恢復趨升的態勢，最終啟動良性循環效應，令美國經濟增長恢復可持續的內生動力。
無可否認，美國能夠正式開展加息周期，意味經濟復甦基礎穩固，對金融市場屬正面訊息，只要資金能夠有序地從債市轉流股市，相信對港股實際有利，預估恒生指數於8月內的活動區間於25,200至23,800點。(筆者為證監會持牌人)
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