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■建行今日公布第三季業績。 資料圖片
分析員一年目標睇7.14元 潛在升幅27%
香港文匯報訊（記者 陳堡明）踏入10月尾段，今日將由建設銀行（0939）牽頭，展開內銀股2014年第三張季度成績表。內銀股早前已被大行唱好，曾現一輪升勢，今次業績的關鍵在於不良貸款的升勢，若然升幅超乎市場預期，恐會重新打沉內銀股股價。不過，在內地經濟增長放緩的背景下，有指中央將從金融業開始展開新一輪救市措施，長遠而言內銀股有升值潛力。
作為內銀股的首炮，分析師雖未予具體的盈利預測數字，但就普遍看好建行的走勢，建行昨收報5.61元，升0.08元或1.45%。彭博綜合34位分析員意見，指建行未來12個月目標價為7.14元，較昨收市價有27%的潛在升幅。其中瑞信香港分析師王瑤平給予建行「跑贏大市」評級，目標價為7.9元，較昨收市價有40.8%的潛在升幅。
憧憬中央頻出招救市
建行今年上半年純利1,306.62億元（人民幣，下同），按年增9.15%，其中第二季純利648.82億元，較首季倒退1.37%；該行去年第三季純利則為567.71億元。
雖然不少市場人士看好內銀及建行的後勢發展，不過耀才證券研究部經理植耀輝形容，內銀股於他而言乃「雞肋」，頗有「食之無味，棄之可惜」的意味，指雖然息率吸引，惟對股價前景有所保留。
目前看好內銀股的分析，主要是基於中央對內地銀行已頻頻出招，憧憬內銀前景會有改善。早在10月初，國務院就宣布允許地方政府於配額制度下自行發債，以解決地方財政收入問題。花旗環球個人銀行服務投資策略及研究部主管張敏華就預料，措施將政府債券市場5年內擴大3倍，亦改善地方債券透明度，有助提高內銀股的估值。
鬆綁內房限貸利業務
除債務市場的刺激外，解除房地產市場「限貸」政策，亦直接刺激按揭貸款業務的復甦。內房的銷情於放寬限貸後已直線反彈，內房股股價亦現一段刺激，隨着房產限購令愈解愈寬，未來內銀按揭業務增長勢將加快，刺激淨利息收入的增長。
傳人行再向市場注資
淨利息收入的利好消息並不只限於按揭業務的帶動，中央政府早前表示將大力協助小微企業發展，放寬銀行對小微企的貸款門檻。為增加銀行對小微企貸款的能力，今年9月人行就一度向通過常備借貸便利操作（SLF）五大行注資5,000億元（人民幣，下同），效果如同下調存款準備金率0.5個百分點。
近日再傳出人行再透過SLF向市場注入資金，估計規模更大於2,000億元。不過加大貸款額卻是一把雙面刃，中銀監副主席閻慶民於上月底表示，銀行需積極化解信用風險，加快處置不良資產，嚴控銀行業的操作風險。
市場早已預期內銀的營業收入將保持升勢，不過最憂心的始終是不良貸款的上升。泓福證券聯席董事林嘉麒直言，不良貸款上升是市場預期之內，只要其升幅沒有被大幅放大，內銀股的股價仍然會有支持，至於盈利方面反而不太擔心，預期與第二季升幅相若。
值得留意的是，金融改革被視為正在展開的四中全會其中一個主題，基金管理公司貝萊德中國股票業務主管朱悅表示，財政改革將提高預算透明度，減低地方政府融資平台風險，令銀行業受益。
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