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南華證券副主席 張賽娥
中國人民銀行上周一起降低金融機構人民幣存款準備金率1個百分點，料可釋放資金1.2萬至1.5萬億元人民幣。存款準備金率降低，將令貨幣供應增加，推動新增資金流入股市，利好A股及港股中線表現。
事實上，中證監上周就核准了25家企業的新股上市申請。目前股市氣氛熾熱，流入股市的資金，也可以通過融資進入實體經濟，可見在經濟增長下行的情況下，內地股市為實體經濟的融資發揮作用。
回顧上周，港股經過此前一輪急升後，反覆整固。一周計，恒指升1.5%，國指跌0.3%。上周大市日均成交跌至1,882億港元(前周：2,261億港元)，上周五的成交更只有1,674億港元，是復活節長假港股復市後的新低，反映市場氣氛稍為冷卻。展望本周，料港股將繼續反覆，市場焦點是各內銀股公布的首季業績。
內銀估值仍具上調重估潛力
股份推介：建設銀行(0939)將於本周三公布首季業績。人民銀行日前公布，內地四大國有銀行截至3月底的貸款餘額合共33.76萬億元人民幣，按月增長達1.4%，暗示建行的新增貸款亦應不俗，料首季純利應可錄得增長。據彭博綜合預測，建行首季純利每股0.27元人民幣，按年增長3.8%。
內銀股經過最近的升勢後，以市賬率、市盈率及息率計，估值仍然低於大市，仍有向上重估的潛力。據彭博綜合預測，建行2015年預測市盈率6.4倍，市賬率1.09倍，息率5.3厘。
中國電力市賬率1.25倍仍偏低
中國電力 (2380)清潔能源裝機容量持續提升，料將受益國家政策。發改委將加快資源能源價格市場化，並擴大輸配電試點，具成本優勢的清潔能源發電企業，將可逐步提升市佔率及盈利。中國電力水電增長迅速，首季度水電總發電量及總售電量分別按年上升46.8%及47.3%至3,810兆瓦時及3,759兆瓦時。水電項目穩步推進，可受惠於水力發電多元化。根據彭博綜合預測，中國電力2015年市盈率9.6倍，市賬率1.25倍，息率4.3厘，估值不高。
(筆者為證監會持牌人)
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