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香港文匯報訊（記者 周紹基）說到「向下炒」，不單止小股民會中招，一些大戶也會「中伏」，主要由於錯誤使用「價值投資法」。價值投資法由Benjamin Graham發明，由「股神」巴菲特發揚光大，原理是股價與資產折讓愈大，愈具投資價值。不過，莊家卻反其道而行，高沽低撈，方法就是用合股、供股、配股等方法，搶光小股東的錢。
以資產大折讓引股民入甕
事實上，「向下炒」的公司不同於「殼股」，很多是有實質的資產，這樣更會吸引資本額更多的投資者入股。舉例指，假使一間公司的每股資產淨值是1元的股票，大股東是不會以0.9元賣出。因此當原值1元的股票跌至0.9元時，價值投資者便會入貨，如果跌至0.8元，入貨的數額更會加大。
「向下炒」的大股東，非但以0.9元賣出原值1元的股票，0.8元也賣、0.7元賣、跌至0.6元也要賣。這種操作方法，使股民蜂擁買入平貨，結果愈買愈平宜，愈平愈「溝淡」，當他們把所有現金都買了這些廉價股票後，股價已經跌至0.25元，股價理應跌無可跌，大股東能沽出的股票都沽清。
大折讓配股低價回收股權
但這個時候，手執大權的大股東即以每股0.2元發新股，接手的是大股東的代理人，俗稱 「人頭」。這些廉價新股可大幅攤薄小股東權益，讓大股東以廉價回復他未沽股票前的股權。即是相當於他早前以0.25元至0.9元沽出股票，現在就只需用每股0.2元就買回來，當中的差價當然就落入大股東的口袋了。之後，大股東又可宣布5合1，令股價「漲」至1元，再重施「向下炒」故技。
如果獲批新股的折讓太少(如只有兩成)，大股東可選擇供股。現時的法例較以往嚴格，大比例供股時，大股東不能投票，但可以用極高的折讓價(如九成折讓)來供股。沒錢供股的股民即時宣布輸掉，就算有錢供股的投資者，多供幾次，終有一天會彈盡糧絕，被迫退出低價沽貨。
如果股份跌至低無可低，為求提高操作性，大股東可以提出合併股份，例如4合1後1供5，股民只有被迫投降一途。
私有化廉價侵吞整間公司
到最後股份「供無可供」，大股東一聲「私有化」，用最快速度將整間公司「買走」，即使股份的收購價高於市價，但也不足彌補小股民多年向大股東「進貢」的資金。如果有關公司擁有大量資產，當股價極度偏低時，亦可藉着私有化公司部分資產，成本低、效益高地剝削小股東利益。
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