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香港文匯報訊（記者 周紹基）近期中國國家文化(0745)、中國3D數碼(8078)、宏霸數碼(0802)等，也以先後祭出「先合股、後集資」的手段，三股長期沉底的走勢有炒上跡象。市場人士認為，這可能是另一輪的炒作開端，股民投資時要審慎。
「先合後供」蠢蠢欲動
3月份就有譽滿(8212)宣布「20合1」後「1供30」，供股價還要折讓九成，明顯有大股東「收貨」跡象。事實上，本港的保障投資者協會曾和港交所上市科高層會晤，反映香港股市被黑心莊家「向下炒」情況，並提出一系列上市規則修改建議。
建議當中包括： 1，上市公司合股和供股時間不應該短期內同時進行，兩者需相隔10至12個月。2，市值低於100億元的上市公司，每次集資額不可超越其市值某個百分比，建議集資額為其市值的10%。3，每次供股的供股價，不應低於市價太多，建議供股折讓價為市價的二至三成。
該會發言人回應指，第一項的建議可防止大股東藉合股，推低股價來供股。建議二可杜絕所有「向下炒」的公司繼續以這手法斂財，因為若供股價和其市值掛鈎，股價推得愈低，可集回來的資金便愈少。
倡限制供股折讓及比例
另外，目前香港上市公司若然配股，根據《上市規則》，在一般性授權下，配股價折讓不可多於其市價的20%，配股數目也不可多於已發行股本20%。保障投資者協會指出，若供股價的折讓有同樣的限制，理應可增加「向下炒」的難度。該會發言人又指，不打擊「向下炒」，會影響真正經營業務的上市公司。只有杜絕這股歪風，才可重建投資者對非藍籌公司的信心。
在面對大股東的大比例供股計劃，小股東都只能被動接受，只有近期明豐珠寶(0860)的股東特別大會，否決了「10合1」的動議，但據市場人士估計，相信是持有明豐15.27% 股權的亨得利(3389)有份投反對票，否則有關動議可能會獲得通過。
雖說上市公司配股的股價折讓及配股數目都有「20%」這個限制，但也可以例外，大家會發現如瑞東集團(0376)以77.78%的折讓引入馬雲的雲鋒基金，雲鋒基金於交易後更佔瑞東擴大後股本56%股權，關鍵是配股的公司要證明引入的新股東是獨立人士，且對公司日後發展有利。
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