內地PMI初值降至15月低位

http://paper.wenweipo.com [2015-07-25]

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香港文匯報訊 (記者蔡競文) 早前公佈的6月份內地外貿數字和GDP顯示中國經濟開始築底回暖。不過，製造業的情況或未如此樂觀。昨公佈的財新中國7月製造業PMI初值降至48.2，為2014年5月以來最低位，且連續五個月處於榮枯線下方。多個分項指數從擴張區間跌入收縮區間，反映當前中國製造業在弱需求下增長仍然乏力。

具體來看，各項指數均較為疲軟：產出指數下跌2.4點至47.3；新訂單指數降低2.2點至48.1，是自2012年以來最低；出口訂單指數下降3.7點至46.6。同時，隨着新訂單減少、庫存下降，7月新訂單與庫存比率由6月的1.04降至0.96。投入價格指數下跌3.7點至44.4，產出價格指數下跌2.3點到45.7。就業指數則略有回升，由6月的46.6略微上升至47.4，但已21個月處於收縮區間。

農銀：內外好轉有利中小企

農銀國際研究部聯席主管林樵基指出，製造業 PMI持續下跌反映中小企製造水平下降，加上6、7月A股波動，令指數表現疲弱。隨着內地經濟增長成功「保七」，希臘債務問題亦有望解決，歐洲經濟將會進一步復甦，預期向來依賴出口的中小企，下半年的業務將會好轉，年底PMI有望慢慢回升至50水平。

摩通：挑戰仍大復甦或短暫

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌稱，受益於促增長措施的繼續支持，三季度增長復甦將繼續，但復甦可能短暫。下半年一些挑戰會限制經濟復甦的程度和長度。首先，產能過剩仍然存在，房地產市場的供給過剩還需時消化，因此，製造業和房地產投資的疲軟將會繼續。另外，上半年金融部門實際同比增長17.4%，為GDP增長貢獻約1.5個百分點，但近期股市的修正可能意味着金融部門的增速下降，還可能影響一些快速增長的新行業。

海通：刺激政策效果待觀察

海通證券宏觀團隊指，7月財新製造業PMI初值在歷年同期中也屬偏低水平，顯示製造業景氣依然偏弱。同時，7月以來發電耗煤繼續負增長，工業增速仍未現企穩跡象。政府目前再次祭出外貿穩增長政策，但能否奏效尚需觀察。

是次PMI預覽數據樣本採集期為7月13-22日之間，也是財新傳媒6月底宣佈獲得Markit公司編制的PMI在中國的冠名權後的第一次數據發佈。